Масштаб падения не соответствует его причинам. Да, облигации $CRWV и более слабые, чем ожидалось, показатели Anthropic пошатнули настроения, а высокие данные по CPI и PPI не помогли — но ничто из этого не объясняет, почему $SMH упал на 11% за неделю, а акции компаний роста с высоким бета-коэффициентом просели на 30–40%. Это нерациональная переоценка из-за одного кредитного события или одной публикации данных об инфляции.

Похоже, под поверхностью сломалось что-то более фундаментальное. Возможно, это сворачивание гамма-позиций, системное сокращение кредитного плеча или просто рост волатильности в преддверии промежуточных выборов, усиливший уязвимость рынка. Но скорость и масштаб распродажи говорят о том, что дело не только в громких новостях: исчез структурный спрос, и мы до сих пор не знаем точно, что именно изменилось. Пока цифры не сходятся.