Облигации растут, несмотря на высокую инфляцию? Такого в учебниках не пишут.
Вероятно, происходит сразу две вещи:
Во-первых, обычная ротация. Технологический сектор перегрелся, доходность достигла максимумов за несколько лет, а напряжение на кредитном рынке постепенно распространяется на более уязвимые сегменты. Деньгам нужно куда-то перетекать. Казначейские облигации снова становятся тихой гаванью — классический уход в качество.
Во-вторых, и это важнее: люди начинают беспокоиться о росте экономики. Технологический сектор был одним из двух главных двигателей, поддерживавших экономику США. Если этот двигатель начнёт давать сбои, данные по инфляции будут пугать меньше, чем риск рецессии. Рынок облигаций смотрит вперёд. Он реагирует не на индекс потребительских цен за прошлый месяц, а оценивает, что произойдёт, если рост экономики разочарует.
Именно этого многие не замечают. Облигации волнует не только инфляция. Им важна траектория развития экономики. Если рынок считает, что ФРС придётся снижать ставки из-за замедления роста, доходность падает, даже если свежие данные по инфляции оказались высокими.
Внимательно следите за кредитными спредами и отчётностью технологических компаний. Если спреды расширятся, а результаты разочаруют, этот рост облигаций будет выглядеть куда логичнее, чем можно предположить по заголовкам.
Вероятно, происходит сразу две вещи:
Во-первых, обычная ротация. Технологический сектор перегрелся, доходность достигла максимумов за несколько лет, а напряжение на кредитном рынке постепенно распространяется на более уязвимые сегменты. Деньгам нужно куда-то перетекать. Казначейские облигации снова становятся тихой гаванью — классический уход в качество.
Во-вторых, и это важнее: люди начинают беспокоиться о росте экономики. Технологический сектор был одним из двух главных двигателей, поддерживавших экономику США. Если этот двигатель начнёт давать сбои, данные по инфляции будут пугать меньше, чем риск рецессии. Рынок облигаций смотрит вперёд. Он реагирует не на индекс потребительских цен за прошлый месяц, а оценивает, что произойдёт, если рост экономики разочарует.
Именно этого многие не замечают. Облигации волнует не только инфляция. Им важна траектория развития экономики. Если рынок считает, что ФРС придётся снижать ставки из-за замедления роста, доходность падает, даже если свежие данные по инфляции оказались высокими.
Внимательно следите за кредитными спредами и отчётностью технологических компаний. Если спреды расширятся, а результаты разочаруют, этот рост облигаций будет выглядеть куда логичнее, чем можно предположить по заголовкам.