Вчера, когда вышли данные CPI, на рынке происходило нечто весьма любопытное.
Сразу после публикации данных казначейские облигации США резко просели, а доходность взлетела почти до исторических максимумов. Но затем американские акции начали колебаться и снижаться, тогда как казначейские облигации США стали постепенно отыгрывать потери. К закрытию они достигли максимума за день, образовав исключительно четкий и классический разворот в форме буквы V.
Индекс CPI в месячном выражении оказался выше ожиданий, вновь оживив прогнозы повышения ставок, поэтому первой реакцией рынка была продажа. Но мощный рост во второй половине дня имел совсем другой характер: это был типичный случай, когда средства, ищущие убежища, решительно входили на рынок и скупали активы. В этот момент традиционная роль казначейских облигаций США как защитного актива вновь проявилась в полной мере.
Это послало предельно ясный сигнал: крупные участники рынка достигли широкого консенсуса относительно текущего ориентира доходности. Судя по недавним результатам аукционов на первичном рынке казначейских облигаций США, крупные инвесторы очень охотно покупают на спаде и попросту не дают медведям возможности продолжать давить на цены.
Если взглянуть на более длительный период, неизбежность такого выбора становится еще очевиднее.
По мере приближения промежуточных выборов американскому рынку акций будет трудно продолжать односторонний рост в условиях высокой политической неопределенности. К тому же акции компаний из сектора ИИ-оборудования, которые до недавнего времени стремительно росли и имели большой вес в индексах, в последнее время одна за другой резко падают. Давление на акции достигло критической точки.
Когда фондовый рынок не может предложить достаточную премию за риск, умные деньги неизбежно устремляются в безопасные активы, такие как казначейские облигации США, сочетающие доходность и ликвидность. Неважно, насколько жестко ФРС будет высказываться в ближайшее время и как она будет выстраивать траекторию ставок, — остановить этот разворот потоков она не сможет.
Однако я лично пока не готов однозначно говорить о «рецессии». CPI по-прежнему остается высоким, а это само по себе указывает на то, что инфляция в экономике остается устойчивой, а перегрев — сохраняется.
Вместо того чтобы поспешно объявлять макроэкономическую ситуацию рецессией, лучше сказать, что происходит перераспределение капитала: надувшийся пузырь в активах фондового рынка сдувается, а активы с фиксированной доходностью проходят переоценку.
Для инвестиций в ончейн-активы и макроэкономические активы направление дальнейшего движения определит не то, что ФРС говорит на словах, а то, когда средства, ищущие убежища, после достижения пика доходности казначейских облигаций США начнут перетекать в другие активы и вновь искать высокорисковую альфу. $NVDAB
#美国9月CPI升至3.7% #9月CPI来袭原油美债走势如何
Сразу после публикации данных казначейские облигации США резко просели, а доходность взлетела почти до исторических максимумов. Но затем американские акции начали колебаться и снижаться, тогда как казначейские облигации США стали постепенно отыгрывать потери. К закрытию они достигли максимума за день, образовав исключительно четкий и классический разворот в форме буквы V.
Индекс CPI в месячном выражении оказался выше ожиданий, вновь оживив прогнозы повышения ставок, поэтому первой реакцией рынка была продажа. Но мощный рост во второй половине дня имел совсем другой характер: это был типичный случай, когда средства, ищущие убежища, решительно входили на рынок и скупали активы. В этот момент традиционная роль казначейских облигаций США как защитного актива вновь проявилась в полной мере.
Это послало предельно ясный сигнал: крупные участники рынка достигли широкого консенсуса относительно текущего ориентира доходности. Судя по недавним результатам аукционов на первичном рынке казначейских облигаций США, крупные инвесторы очень охотно покупают на спаде и попросту не дают медведям возможности продолжать давить на цены.
Если взглянуть на более длительный период, неизбежность такого выбора становится еще очевиднее.
По мере приближения промежуточных выборов американскому рынку акций будет трудно продолжать односторонний рост в условиях высокой политической неопределенности. К тому же акции компаний из сектора ИИ-оборудования, которые до недавнего времени стремительно росли и имели большой вес в индексах, в последнее время одна за другой резко падают. Давление на акции достигло критической точки.
Когда фондовый рынок не может предложить достаточную премию за риск, умные деньги неизбежно устремляются в безопасные активы, такие как казначейские облигации США, сочетающие доходность и ликвидность. Неважно, насколько жестко ФРС будет высказываться в ближайшее время и как она будет выстраивать траекторию ставок, — остановить этот разворот потоков она не сможет.
Однако я лично пока не готов однозначно говорить о «рецессии». CPI по-прежнему остается высоким, а это само по себе указывает на то, что инфляция в экономике остается устойчивой, а перегрев — сохраняется.
Вместо того чтобы поспешно объявлять макроэкономическую ситуацию рецессией, лучше сказать, что происходит перераспределение капитала: надувшийся пузырь в активах фондового рынка сдувается, а активы с фиксированной доходностью проходят переоценку.
Для инвестиций в ончейн-активы и макроэкономические активы направление дальнейшего движения определит не то, что ФРС говорит на словах, а то, когда средства, ищущие убежища, после достижения пика доходности казначейских облигаций США начнут перетекать в другие активы и вновь искать высокорисковую альфу. $NVDAB
#美国9月CPI升至3.7% #9月CPI来袭原油美债走势如何