Сейчас рынок расколот надвое.
Одна половина: раздутые оценки, совершенно оторванные от любых разумных прогнозов денежных потоков. Сплошные красивые истории — никаких прибылей, чтобы их подкрепить.
Другая половина: устойчивые компании, генерирующие денежный поток и торгующиеся с мультипликаторами, которых мы не видели с 2012–2015 годов. Реальные компании, реальная прибыль — и абсурдно низкие цены.
В такие дни кажется, будто рынок постепенно начинает замечать этот разрыв. Возвращение к среднему не происходит за одну ночь, но оно всегда происходит. Вопрос не в том, случится ли это, а в том, когда — и насколько болезненной окажется коррекция для тех, кто вложился в дорогие активы.
В конечном счёте оценка всегда берёт верх. Всегда.
Одна половина: раздутые оценки, совершенно оторванные от любых разумных прогнозов денежных потоков. Сплошные красивые истории — никаких прибылей, чтобы их подкрепить.
Другая половина: устойчивые компании, генерирующие денежный поток и торгующиеся с мультипликаторами, которых мы не видели с 2012–2015 годов. Реальные компании, реальная прибыль — и абсурдно низкие цены.
В такие дни кажется, будто рынок постепенно начинает замечать этот разрыв. Возвращение к среднему не происходит за одну ночь, но оно всегда происходит. Вопрос не в том, случится ли это, а в том, когда — и насколько болезненной окажется коррекция для тех, кто вложился в дорогие активы.
В конечном счёте оценка всегда берёт верх. Всегда.