За последние полмесяца объём торгов акциями на Robinhood резко упал, и теперь почти весь оставшийся объём — это токсичные арбитражные ордера. Такие ордера выставляют, заметив разницу в ценах: они гарантированно приносят прибыль, но для LP каждая такая сделка оборачивается реальным убытком. Объём вроде бы есть, но его характер уже изменился.
В AMM объём торгов сам по себе не цель. Когда ордера выставляют те, кто действительно хочет обменять токены, ликвидность поступает в пул и выходит из него. Арбитражные же ордера, которые лишь стремятся заработать на разнице в ценах, даже при большом объёме просто выкачивают ликвидность из пула. Если сравнить эти два типа объёма, цифры могут быть похожи, но ущерб для LP совершенно разный.
После падения объёма торгов акциями LP продолжают нести убытки из-за ребалансировки, связанные с LVR. Если глубины пула недостаточно, механизм маркет-мейкинга просто работает впустую. Нужно не просто вернуть прежний объём торгов, а понять, кто именно его создаёт.
Торговые пары мем-токенов и акций дают реальный органический поток ордеров. Мем-токены по своей природе сопровождаются множеством покупок и продаж, продиктованных эмоциями и не считающихся с издержками, — как раз тем, что восполняет пробел, оставленный арбитражными ордерами. Этот объём иррационален, но именно он поддерживает пул.
Чтобы торговать токенизированными акциями в рамках AMM, недостаточно просто сделать токенизированные акции больше похожими на обычные акции. Рядом с ними нужно подключить самый активный и эмоциональный класс активов, чтобы сначала привлечь органический поток ордеров. Какой бы большой ни был объём арбитражных сделок, он не сможет поддерживать пул.
В AMM объём торгов сам по себе не цель. Когда ордера выставляют те, кто действительно хочет обменять токены, ликвидность поступает в пул и выходит из него. Арбитражные же ордера, которые лишь стремятся заработать на разнице в ценах, даже при большом объёме просто выкачивают ликвидность из пула. Если сравнить эти два типа объёма, цифры могут быть похожи, но ущерб для LP совершенно разный.
После падения объёма торгов акциями LP продолжают нести убытки из-за ребалансировки, связанные с LVR. Если глубины пула недостаточно, механизм маркет-мейкинга просто работает впустую. Нужно не просто вернуть прежний объём торгов, а понять, кто именно его создаёт.
Торговые пары мем-токенов и акций дают реальный органический поток ордеров. Мем-токены по своей природе сопровождаются множеством покупок и продаж, продиктованных эмоциями и не считающихся с издержками, — как раз тем, что восполняет пробел, оставленный арбитражными ордерами. Этот объём иррационален, но именно он поддерживает пул.
Чтобы торговать токенизированными акциями в рамках AMM, недостаточно просто сделать токенизированные акции больше похожими на обычные акции. Рядом с ними нужно подключить самый активный и эмоциональный класс активов, чтобы сначала привлечь органический поток ордеров. Какой бы большой ни был объём арбитражных сделок, он не сможет поддерживать пул.