Гиперскейлеры не сокращают капитальные затраты — и не должны. Внутренняя норма доходности растёт месяц за месяцем, пока рынки финансирования переживают стресс. Расчёты говорят: нужно продолжать строить.

Уолл-стрит продолжает спрашивать: «Когда они начнут сбавлять обороты?», но данные говорят об обратном. Каждый дополнительный доллар, вложенный в инфраструктуру ИИ, приносит более высокую доходность, чем предыдущий. Это не сигнал о пузыре, а зелёный свет.

Проблемы с финансированием? Безусловно. Но балансы гиперскейлеров это выдержат. Когда кривая окупаемости идёт вверх, а конкуренты наперегонки наращивают масштабы, отступить — значит проиграть. Руководители это понимают — вперёд.