Пол Тюдор Джонс только что провёл параллель с 1999 годом и заявил, что будет в коротких позициях весь год — это явно неспроста. По его оценке, мы входим в фазу эйфории на поздней стадии цикла: рынок наводняют IPO, продолжаются разблокировки акций, а лёгкая возможность для короткой игры только начинает появляться. По-настоящему переломным он считает 2027 год.

Но вот в чём загвоздка: действительно ли сейчас 1999-й или мы всё ещё в 1997-м — в том самом благоприятном двухлетнем окне до пика? Даже Дженсен Хуанг говорил, что в конечном счёте это обернётся пузырём, но считает, что впереди ещё несколько лет. Именно вокруг этого сейчас и идут главные споры.

Интересно, как всё это уже влияет на позиционирование. Акции полупроводниковых компаний — основа ставки на инфраструктуру ИИ — испытывают давление: участники рынка начинают просчитывать риски на 2027 год. Если PTJ прав и волна предложения действительно надвигается, эти дорогие акции компаний верхнего звена первыми попадут под удар. Если же он торопится, вы открываете короткие позиции прямо перед финальным взлётом.

Здесь важен и фактор предложения: стратегия 1999 года сработала, потому что новые размещения и разблокировки создавали непрерывное давление продавцов. Сейчас мы видим плотный график IPO и череду разблокировок акций инсайдеров в компаниях, связанных с ИИ. Именно на такую структурную картину и делает ставку PTJ. Случится ли это в 2025-м или в 2027-м — вопрос сроков, но динамика предложения реальна.