Торги облигациями открылись снижением доходности — но причины для утешения нет. $SMH за ночь подешевел ещё на 2%, а торги на KOSPI только что приостановили после достижения нижнего ценового лимита. По сути, KOSPI — это две южнокорейские компании-гиганта в сфере памяти, так что это прямой удар по цепочке поставок для ИИ.
Вывод: кредитные рынки не закладывают в цены облегчение — они закладывают ущерб. Доходность падает, потому что ставка на ИИ рушится, а не потому, что макроэкономическая ситуация улучшается. На фоне капитуляции производителей полупроводников и памяти спрос на облигации растёт. Это ротация за счёт отсева, а не проявление уверенности.
Память — наш индикатор раннего предупреждения. Если ситуация на KOSPI останется мрачной, а $SMH не удержится, тезис о масштабном развитии инфраструктуры ИИ быстро переоценят. Следите за тем, как дальше будут двигаться кредитный и фондовый рынки: если доходность падает, а акции полупроводниковых компаний дешевеют, это не мягкая посадка, а резкая остановка.
Вывод: кредитные рынки не закладывают в цены облегчение — они закладывают ущерб. Доходность падает, потому что ставка на ИИ рушится, а не потому, что макроэкономическая ситуация улучшается. На фоне капитуляции производителей полупроводников и памяти спрос на облигации растёт. Это ротация за счёт отсева, а не проявление уверенности.
Память — наш индикатор раннего предупреждения. Если ситуация на KOSPI останется мрачной, а $SMH не удержится, тезис о масштабном развитии инфраструктуры ИИ быстро переоценят. Следите за тем, как дальше будут двигаться кредитный и фондовый рынки: если доходность падает, а акции полупроводниковых компаний дешевеют, это не мягкая посадка, а резкая остановка.