Все твердят, что кредитное плечо исчезло — что на прошлой неделе рынок «очистился».
Ончейн-данные говорят об обратном. И это самое важное, что вы прочитаете до среды.
**За один день разнесло обе стороны.**
За последние 24 часа шорты на сумму $39.6M были ликвидированы, когда цена резко поднялась выше $84K. Затем, перед открытием торгов в США, примерно $42M в лонгах были ликвидированы всего за один час, когда цена снова опустилась ниже $83K. (CoinGlass/Coin Bureau via CryptoTimes, HokaNews)
$ETH пришлось ещё хуже: ликвидации ETH на $48.25M, около 80% из них — шорты. Это движение было вызвано не спотовым рынком. Это была чистая деривативная болтанка — нейтральное финансирование, отсутствие направленной уверенности, пострадали обе стороны.
**Вот о чём никто не говорит.**
Утешительная версия гласит, что после октябрьского обвала на $19 млрд в прошлом году всех напугал ПТСР, и перед годовщиной они сократили риски. Но показатель Estimated Leverage Ratio от CryptoQuant доказывает обратное: он вырос примерно с 0,234 3 октября до ~0,256 в день распродажи 8 октября, а сейчас составляет ~0,250 — всё ещё выше, чем в начале недели. Коэффициент отчасти вырос потому, что балансы BTC на биржах сокращались быстрее, чем ставки. Как ни посмотри, вывод один: толпа не отошла в сторону.
Ставки фондирования спокойные, но не безупречные: годовая ставка фондирования BTC на Deribit — около 7,1% против 26,9% перед обвалом 2025 года. Перегрева ни у кого нет. Но и в безопасности никто не находится.
**Жадность без убеждённости хрупка.**
Индекс страха и жадности — 69, то есть «Жадность», против 61 вчера. Однако американские спотовые BTC-ETF только что показали худшую неделю с июня: чистый отток составил около $679 млн, а отток в $484,9 млн 7 октября стал крупнейшим за один день с 25 июня (данные Farside). Как сегодня сказал CoinDesk Викрам Суббурадж из Giottus, потоки в ETF остаются волатильными — это указывает на осторожные настроения институциональных инвесторов.
Жадность — и одновременно отток реальных денег. Такое расхождение долго не продержится. Одна из сторон в итоге уступит.
**За чем действительно стоит следить.**
Карта ликвидаций чётко показывает поле боя. Сверху: кластеры шортов на уровнях $84,6–84,8 тыс. и $87,2–87,4 тыс. (Glassnode). Прорыв выше $84,8 тыс. приведёт к ликвидации шортов вплоть до $87 тыс. — это самое быстрое топливо на этом рынке. Снизу — минимум 8 октября около $80,4 тыс. Пурванг Машру из BitDelta отмечает, что быкам необходимо удержать уровень $82 тыс.; если цена опустится ниже $81 тыс., следующий крупный кластер ликвидаций находится на $75 тыс.
Откройте график $BTC и посмотрите на свечи с 8 по 12 октября — на них видны следы обеих волн ликвидаций. И не игнорируйте $ETH: пока его ETF фиксировали отток девятый день подряд, Bitmine сообщила о новой покупке 12 532 ETH и теперь владеет 6,03 млн ETH — это 4,9% предложения (The Block). Корпоративные инвесторы покупают, пока институциональные выходят. Значит, один из этих сигналов неверен.
Среда и публикация индекса потребительских цен США станут катализатором, который разрешит эту ситуацию.
Трейдеры не сократили кредитное плечо. Они просто стали тише. Плечо всё ещё здесь — оно лишь ждёт, чтобы выяснить, кто ошибается.
Не является финансовой рекомендацией. Проводите собственное исследование.