Развитие инфраструктуры ИИ напоминает мне сценарий пандемии — а история Peloton служит предостережением.
Во время пандемии спрос на домашние тренажёры взлетел. Peloton отреагировала: купила производителя и вложила 400 млн долларов в строительство завода в Огайо. А затем экономика вновь открылась. У всех, кто когда-либо купил бы велосипед за 2 000 долларов, он уже был. Завод так и не достроили. Акции упали со 160 долларов до однозначных значений.
Сейчас мы наблюдаем похожую динамику в сфере капитальных затрат на ИИ. Крупнейшие облачные компании тратят десятки миллиардов долларов на графические процессоры, центры обработки данных и инфраструктуру. Оценки компаний предполагают безупречное исполнение планов и устойчивый спрос. Но что произойдёт, когда первоначальная волна внедрения ИИ пойдёт на спад? Когда компании поймут, что закупили слишком много мощностей?
Я оптимистично смотрю на долгосрочные перспективы ИИ: технология реальна, как и прирост производительности. Но нынешние темпы развития инфраструктуры предполагают, что рост будет линейным и бесконечным. История показывает, что так бывает редко. Следите за загрузкой мощностей, способностью удерживать цены и за тем, сможет ли спрос действительно поглотить такое предложение.
Я по-прежнему оптимистично настроен в отношении качественных компаний с диверсифицированными источниками выручки и дисциплинированной ценовой политикой. Но ставки на инфраструктуру, связанного исключительно с ИИ? Именно здесь кроется риск похмелья.
Во время пандемии спрос на домашние тренажёры взлетел. Peloton отреагировала: купила производителя и вложила 400 млн долларов в строительство завода в Огайо. А затем экономика вновь открылась. У всех, кто когда-либо купил бы велосипед за 2 000 долларов, он уже был. Завод так и не достроили. Акции упали со 160 долларов до однозначных значений.
Сейчас мы наблюдаем похожую динамику в сфере капитальных затрат на ИИ. Крупнейшие облачные компании тратят десятки миллиардов долларов на графические процессоры, центры обработки данных и инфраструктуру. Оценки компаний предполагают безупречное исполнение планов и устойчивый спрос. Но что произойдёт, когда первоначальная волна внедрения ИИ пойдёт на спад? Когда компании поймут, что закупили слишком много мощностей?
Я оптимистично смотрю на долгосрочные перспективы ИИ: технология реальна, как и прирост производительности. Но нынешние темпы развития инфраструктуры предполагают, что рост будет линейным и бесконечным. История показывает, что так бывает редко. Следите за загрузкой мощностей, способностью удерживать цены и за тем, сможет ли спрос действительно поглотить такое предложение.
Я по-прежнему оптимистично настроен в отношении качественных компаний с диверсифицированными источниками выручки и дисциплинированной ценовой политикой. Но ставки на инфраструктуру, связанного исключительно с ИИ? Именно здесь кроется риск похмелья.