Что-то изменилось.
В прошлом году деньги следовали за мечтами: убыточные компании малой капитализации из индекса Russell 2000 опережали прибыльные вдвое. История значила больше, чем прибыль.
А в этом году? Всё наоборот. Лидируют прибыльные компании малой капитализации.
Ничего драматичного. Всё происходит тихо. Но это кое-что говорит о том, на каком этапе цикла мы находимся. Когда рынок перестаёт вознаграждать надежды и начинает вознаграждать денежный поток, обычно это значит, что надежды стали слишком дорогими.
Прибыльность ничего не гарантирует. Но это своего рода фильтр: он отделяет компании, которые могут пережить спад, от тех, кому это не удастся.
Рынки всегда колеблются между двумя крайностями: сначала платят за потенциал, потом — за доказательства. Сейчас мы склоняемся ко второму.
Это не значит, что убыточные компании обречены. Некоторые из них станут следующими великими компаниями. Но в целом им больше не дают поблажек.
Следите за тем, что рынок вознаграждает. Часто рынок умнее любых историй.
В прошлом году деньги следовали за мечтами: убыточные компании малой капитализации из индекса Russell 2000 опережали прибыльные вдвое. История значила больше, чем прибыль.
А в этом году? Всё наоборот. Лидируют прибыльные компании малой капитализации.
Ничего драматичного. Всё происходит тихо. Но это кое-что говорит о том, на каком этапе цикла мы находимся. Когда рынок перестаёт вознаграждать надежды и начинает вознаграждать денежный поток, обычно это значит, что надежды стали слишком дорогими.
Прибыльность ничего не гарантирует. Но это своего рода фильтр: он отделяет компании, которые могут пережить спад, от тех, кому это не удастся.
Рынки всегда колеблются между двумя крайностями: сначала платят за потенциал, потом — за доказательства. Сейчас мы склоняемся ко второму.
Это не значит, что убыточные компании обречены. Некоторые из них станут следующими великими компаниями. Но в целом им больше не дают поблажек.
Следите за тем, что рынок вознаграждает. Часто рынок умнее любых историй.