Биткоин, возможно, нарушает один из самых устойчивых исторических паттернов — и всё упирается в себестоимость долгосрочных держателей.
В 2022 году $BTC опустился ниже реализованной цены долгосрочных держателей (их совокупной цены приобретения), из-за чего показатель LTH MVRV упал ниже 1,0. Это означало, что даже терпеливые держатели оказались в убытке. Исторически это было характерным признаком глубоких спадов на медвежьем рынке — зон капитуляции, в которых происходит накопление.
Но во время последней коррекции $BTC даже не коснулся реализованной цены долгосрочных держателей. Он нашёл поддержку примерно на уровне полосы +0,5 стандартного отклонения выше неё. Проще говоря: дно 2022 года было ниже цены приобретения долгосрочных держателей, а эта коррекция остановилась значительно выше.
Так что вопрос в том, вернётся ли $BTC к этому уровню или же меняется сама структура рыночных циклов.
Если этот цикл завершится, так и не опустившись ниже реализованной цены долгосрочных держателей, это станет первым крупным циклом биткоина, в котором долгосрочные держатели в совокупности ни разу не оказывались в убытке на блокчейне. Такого ещё не случалось.
Есть и ещё один нюанс: реализованная цена долгосрочных держателей может со временем расти, когда монеты переходят в категорию долгосрочного владения. Поэтому разрыв может сократиться и без сильного падения цены. Паттерн может завершиться сверху, а не снизу.
Последствия этого важны. Структура медвежьих рынков биткоина всегда включала фазу, когда даже самые терпеливые инвесторы в совокупности оказывались в убытке. Если эта фаза исчезнет, это не значит, что медвежьи рынки остались в прошлом, — но это будет означать, что структура рынка меняется.
Пока данные не подтверждают, что паттерн уже нарушен. Но они дают веский повод задуматься, будет ли следующий цикл похож на предыдущий.
В 2022 году $BTC опустился ниже реализованной цены долгосрочных держателей (их совокупной цены приобретения), из-за чего показатель LTH MVRV упал ниже 1,0. Это означало, что даже терпеливые держатели оказались в убытке. Исторически это было характерным признаком глубоких спадов на медвежьем рынке — зон капитуляции, в которых происходит накопление.
Но во время последней коррекции $BTC даже не коснулся реализованной цены долгосрочных держателей. Он нашёл поддержку примерно на уровне полосы +0,5 стандартного отклонения выше неё. Проще говоря: дно 2022 года было ниже цены приобретения долгосрочных держателей, а эта коррекция остановилась значительно выше.
Так что вопрос в том, вернётся ли $BTC к этому уровню или же меняется сама структура рыночных циклов.
Если этот цикл завершится, так и не опустившись ниже реализованной цены долгосрочных держателей, это станет первым крупным циклом биткоина, в котором долгосрочные держатели в совокупности ни разу не оказывались в убытке на блокчейне. Такого ещё не случалось.
Есть и ещё один нюанс: реализованная цена долгосрочных держателей может со временем расти, когда монеты переходят в категорию долгосрочного владения. Поэтому разрыв может сократиться и без сильного падения цены. Паттерн может завершиться сверху, а не снизу.
Последствия этого важны. Структура медвежьих рынков биткоина всегда включала фазу, когда даже самые терпеливые инвесторы в совокупности оказывались в убытке. Если эта фаза исчезнет, это не значит, что медвежьи рынки остались в прошлом, — но это будет означать, что структура рынка меняется.
Пока данные не подтверждают, что паттерн уже нарушен. Но они дают веский повод задуматься, будет ли следующий цикл похож на предыдущий.