Никто об этом не говорит: в прошлом квартале клиенты $MU перечислили компании больше денег, чем Micron потратила на фабрики.
IV квартал (отчёт опубликован 30 сентября):
- Получено депозитов от клиентов: $12,3 млрд
- Капитальные затраты: $10,8 млрд
- Операционный денежный поток: $44 млрд
- Свободный денежный поток: $33,2 млрд (депозиты не включены — они отражаются в разделе финансовой деятельности)
За этим стоят:
- 26 соглашений по принципу «бери или плати», некоторые действуют до 2031 года
- Общий объём обязательств клиентов — $32 млрд, в основном в денежной форме
- Более 35% выручки обеспечено контрактами до 2030 года
- Около $150 млрд обязательств по оставшимся к исполнению договорам (RPO)
Депозиты со временем подлежат возврату. Это мощности, профинансированные клиентами, а не бесплатные деньги.
Покупатели фактически кредитуют Micron на строительство фабрик в обмен на гарантированные объёмы памяти.
Это меняет сам вопрос о цикличности рынка памяти. Риск теперь не в том, «не построит ли Micron слишком много». Вопрос в том, продолжат ли 26 покупателей платить за HBM по ценам, зафиксированным ими на пике.
IV квартал (отчёт опубликован 30 сентября):
- Получено депозитов от клиентов: $12,3 млрд
- Капитальные затраты: $10,8 млрд
- Операционный денежный поток: $44 млрд
- Свободный денежный поток: $33,2 млрд (депозиты не включены — они отражаются в разделе финансовой деятельности)
За этим стоят:
- 26 соглашений по принципу «бери или плати», некоторые действуют до 2031 года
- Общий объём обязательств клиентов — $32 млрд, в основном в денежной форме
- Более 35% выручки обеспечено контрактами до 2030 года
- Около $150 млрд обязательств по оставшимся к исполнению договорам (RPO)
Депозиты со временем подлежат возврату. Это мощности, профинансированные клиентами, а не бесплатные деньги.
Покупатели фактически кредитуют Micron на строительство фабрик в обмен на гарантированные объёмы памяти.
Это меняет сам вопрос о цикличности рынка памяти. Риск теперь не в том, «не построит ли Micron слишком много». Вопрос в том, продолжат ли 26 покупателей платить за HBM по ценам, зафиксированным ими на пике.