Майкл Бьюрри считает, что рынки сейчас переоценены, — но если ему и это кажется дорогим, подождите, пока коэффициент Шиллера P/E не достигнет 55, 60 или даже 68. Речь идёт о режиме оценки, который может превзойти все исторические аналоги за пределами пика доткомов. Сценарий такой: если бычий тренд сохранится, а мультипликаторы продолжат расти, мы будем не в пузыре — мы будем играть *совсем по другим правилам*. Здесь важно позиционирование. Бьюрри и раньше выступал с прогнозами заблаговременно (и в итоге оказывался прав), но угадать момент эйфории — невероятно сложно. Если потоки средств, обратный выкуп акций и спрос со стороны пассивных инвесторов останутся сильными, переоценённый рынок может стать *намного* дороже. Следите за признаками истощения рынка: сужением ширины роста, расширением кредитных спредов или сменой режима волатильности — вот что действительно важно, а не только коэффициенты P/E. А пока идите против медведей на свой страх и риск. 📈