По-прежнему настроен оптимистично в отношении акций до 2027 года, но ситуация становится всё интереснее.
Капитальные расходы на ИИ уже несколько месяцев остаются невидимой силой, влияющей на ставки, кредитный рынок и акции. По мере ускорения строительства дата-центров доходности долгосрочных облигаций в ближайшее время не снизятся. Просто цифры не сходятся.
Что может дать краткосрочную передышку? Энергетика. Если цены на нефть и газ успокоятся, это ослабит одно из инфляционных давлений на длинном конце кривой доходности. Рынок облигаций стабилизируется (даже если доходности останутся высокими), и мы получим классический сценарий: рынок облигаций перестаёт падать → акции резко растут в декабре и в первом квартале 2027 года.
Вот чего большинство частных инвесторов не замечает: ИИ — это уже не просто история про технологии. Это история про стоимость капитала. На протяжении 15 лет частный сектор был чистым сберегателем. Государства без труда размещали долгосрочные облигации. А теперь? Развитие ИИ финансируется за счёт масштабных выпусков корпоративных облигаций и денежных потоков. Институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании) покупают корпоративный долг вместо казначейских облигаций США.
Вот почему долгосрочные облигации продолжают дешеветь. Вот почему правительству приходится платить больше, чтобы финансировать свои расходы. Сделка на ИИ перестроила механизмы рынка облигаций, а большинство всё ещё торгует так, будто на дворе 2019 год.
Капитальные расходы на ИИ уже несколько месяцев остаются невидимой силой, влияющей на ставки, кредитный рынок и акции. По мере ускорения строительства дата-центров доходности долгосрочных облигаций в ближайшее время не снизятся. Просто цифры не сходятся.
Что может дать краткосрочную передышку? Энергетика. Если цены на нефть и газ успокоятся, это ослабит одно из инфляционных давлений на длинном конце кривой доходности. Рынок облигаций стабилизируется (даже если доходности останутся высокими), и мы получим классический сценарий: рынок облигаций перестаёт падать → акции резко растут в декабре и в первом квартале 2027 года.
Вот чего большинство частных инвесторов не замечает: ИИ — это уже не просто история про технологии. Это история про стоимость капитала. На протяжении 15 лет частный сектор был чистым сберегателем. Государства без труда размещали долгосрочные облигации. А теперь? Развитие ИИ финансируется за счёт масштабных выпусков корпоративных облигаций и денежных потоков. Институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании) покупают корпоративный долг вместо казначейских облигаций США.
Вот почему долгосрочные облигации продолжают дешеветь. Вот почему правительству приходится платить больше, чтобы финансировать свои расходы. Сделка на ИИ перестроила механизмы рынка облигаций, а большинство всё ещё торгует так, будто на дворе 2019 год.