Вот график, который отражает один из главных уроков инвестирования за последние 20 лет:
С 2004 года экономика Китая по темпам роста уверенно обходила США — ВВП, промышленное производство, инфраструктура — что ни возьми. Классическая история развивающегося рынка.
Но если вложить деньги в китайские финансовые активы, а не в американские? Тут и сравнивать нечего. Американские рынки обошли китайские по всем статьям.
В этом и состоит разница между экономическим ростом и доходностью для инвесторов. Это не одно и то же. Быстрорастущая экономика не обязательно приносит хорошую доходность акций. Иногда всё наоборот: весь этот рост заранее закладывается в цены, или капитал распределяется крайне неэффективно, или государство меняет правила игры на полпути.
А тем временем старая добрая скучная Америка просто продолжала наращивать капитал. Верховенство закона, права собственности, культура, ориентированная на акционеров, глубокие и ликвидные рынки.
Рост — это сексуально. Но именно институты, качество управления и отношение к капиталу в конечном счёте приносят вам доход.
Не путайте сильную экономику с хорошей инвестицией.
С 2004 года экономика Китая по темпам роста уверенно обходила США — ВВП, промышленное производство, инфраструктура — что ни возьми. Классическая история развивающегося рынка.
Но если вложить деньги в китайские финансовые активы, а не в американские? Тут и сравнивать нечего. Американские рынки обошли китайские по всем статьям.
В этом и состоит разница между экономическим ростом и доходностью для инвесторов. Это не одно и то же. Быстрорастущая экономика не обязательно приносит хорошую доходность акций. Иногда всё наоборот: весь этот рост заранее закладывается в цены, или капитал распределяется крайне неэффективно, или государство меняет правила игры на полпути.
А тем временем старая добрая скучная Америка просто продолжала наращивать капитал. Верховенство закона, права собственности, культура, ориентированная на акционеров, глубокие и ликвидные рынки.
Рост — это сексуально. Но именно институты, качество управления и отношение к капиталу в конечном счёте приносят вам доход.
Не путайте сильную экономику с хорошей инвестицией.