На этой неделе нефть двигала доходности долгосрочных казначейских облигаций США в обе стороны, и, по-моему, это самый наглядный пример влияния энергетики на ставки. 7 октября доходность 30-летних облигаций достигла максимума за 24 года, а 10-летних — максимума с 2002 года. Reuters связало это с тем, что $BZ нефть подорожала выше 100 долларов, вновь усилив опасения, что инфляция останется устойчивой. На следующий день Трамп заявил, что США не будут атаковать Иран до промежуточных выборов 3 ноября, и доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 5,22%, снизившись на 6 б.п., а 30-летних — на уровне 5,60%, снизившись на 7 б.п.

При этом модель ACM показывает, что за неделю до 7 октября ожидаемая траектория ставок ФРС снизилась на 8,6 б.п., а срочная премия выросла на 10,0 б.п. … то есть рынок заложил немного меньшее ужесточение со стороны ФРС, но по-прежнему требовал большего вознаграждения за владение долгосрочными облигациями.

Эта долгосрочная доходность служит ставкой дисконтирования для всего, что не приносит денежного потока, включая $BTC и $XAU . Следующий отчёт, который может повлиять на неё, — данные по ИПЦ за сентябрь, публикуемые 14 октября. Я буду следить за тем, продолжит ли расти срочная премия, если нефть подешевеет.

#Bonds #Rates #Oil #Macro #Золото