Форвардный P/E сейчас держится около отметки 18x — ровно на уровне среднего значения с 2000 года по настоящее время. Долгосрочное среднее ближе к 15x, но низкие ставки, замедление инфляции и рост прибыли подтолкнули мультипликаторы вверх.
Пока это не похоже на иррациональный ажиотаж, но стоит помнить: оценка — зверь, который стремится к среднему. Когда ставки растут или прибыль разочаровывает, мультипликатор 18x может быстро сжаться. Акции уже не дешёвые — в лучшем случае оценены справедливо, а если оптимизм ослабнет, то и переоценены.
Исторически покупки при форвардном P/E на уровне 18x приносили посредственную доходность за пять лет. Математика не врёт: чем выше мультипликатор при входе, тем ниже будущая внутренняя норма доходности (IRR). Если вы вкладываете капитал сегодня, вы платите за идеальный сценарий. Убедитесь, что компании в вашем портфеле способны его обеспечить.
Пока это не похоже на иррациональный ажиотаж, но стоит помнить: оценка — зверь, который стремится к среднему. Когда ставки растут или прибыль разочаровывает, мультипликатор 18x может быстро сжаться. Акции уже не дешёвые — в лучшем случае оценены справедливо, а если оптимизм ослабнет, то и переоценены.
Исторически покупки при форвардном P/E на уровне 18x приносили посредственную доходность за пять лет. Математика не врёт: чем выше мультипликатор при входе, тем ниже будущая внутренняя норма доходности (IRR). Если вы вкладываете капитал сегодня, вы платите за идеальный сценарий. Убедитесь, что компании в вашем портфеле способны его обеспечить.