Q3 2026 стал кварталом роста цен, а не притока капитала.
$BTC вырос на 42,7% — это лучший результат за Q3 с 2017 года. $ETH прибавил 70,8%. На первый взгляд кажется, что крипторынок вернулся.
Но посмотрим на спрос. Спотовые ETF на $BTC привлекли в этом квартале $6,34 млрд — меньше, чем $7,8 млрд в Q3 2025. Совокупный приток средств всё ещё примерно на $5 млрд ниже октябрьского пика прошлого года.
Ончейн-данные говорят о том же. TVL DeFi вырос с $69,2 млрд до $95,4 млрд, то есть на 38%. Звучит отлично, пока не вспомнишь, что за тот же период $ETH вырос на 71%.
Большая часть этого роста — переоценка активов, а не новые депозиты. Самый наглядный показатель — стейблкоины: рост с $309,6 млрд до $311,6 млрд, всего на 0,7% за квартал, в котором $BTC вырос на 43%.
Новых денег в ончейн не пришло.
Зато выросла активность. Объём торгов на DEX увеличился на 13%, до $722 млрд, комиссии протоколов — на 15%, до $5,88 млрд. Объём токенизированных реальных активов (RWA) вырос на 23%, до $38,6 млрд. На мой взгляд, это единственная категория, куда действительно пришёл свежий капитал.
С бессрочными фьючерсами ситуация обратная. Объём торгов на DEX бессрочных фьючерсов упал на 11%, до $1,62 трлн.
Доля Hyperliquid выросла с 34,2% до 37,3%, но заработала платформа меньше: около $185 млн комиссий против примерно $202 млн во втором квартале и $457 млн год назад. Больший кусок уменьшающегося пирога не обеспечит выкуп токенов.
За безопасностью я бы следил особенно внимательно. Убытки от взломов достигли $1,25 млрд — примерно в 3,9 раза больше, чем в Q3 2025.
Но если исключить инциденты на централизованных биржах и у кастодиальных сервисов, ончейн-убытки снизились на 13% по сравнению с предыдущим кварталом, до $701 млн. Слабое место сместилось с контрактов на ключи.
Итак: цены выросли, активность увеличилась, а капитал в основном остался на месте.
В Q4 прояснится один вопрос: последуют ли деньги за ростом цен или цены снова подстроятся под движение денег?
Разумеется, это снимки на конец квартала, а данные разных трекеров могут расходиться на несколько процентов.
$BTC вырос на 42,7% — это лучший результат за Q3 с 2017 года. $ETH прибавил 70,8%. На первый взгляд кажется, что крипторынок вернулся.
Но посмотрим на спрос. Спотовые ETF на $BTC привлекли в этом квартале $6,34 млрд — меньше, чем $7,8 млрд в Q3 2025. Совокупный приток средств всё ещё примерно на $5 млрд ниже октябрьского пика прошлого года.
Ончейн-данные говорят о том же. TVL DeFi вырос с $69,2 млрд до $95,4 млрд, то есть на 38%. Звучит отлично, пока не вспомнишь, что за тот же период $ETH вырос на 71%.
Большая часть этого роста — переоценка активов, а не новые депозиты. Самый наглядный показатель — стейблкоины: рост с $309,6 млрд до $311,6 млрд, всего на 0,7% за квартал, в котором $BTC вырос на 43%.
Новых денег в ончейн не пришло.
Зато выросла активность. Объём торгов на DEX увеличился на 13%, до $722 млрд, комиссии протоколов — на 15%, до $5,88 млрд. Объём токенизированных реальных активов (RWA) вырос на 23%, до $38,6 млрд. На мой взгляд, это единственная категория, куда действительно пришёл свежий капитал.
С бессрочными фьючерсами ситуация обратная. Объём торгов на DEX бессрочных фьючерсов упал на 11%, до $1,62 трлн.
Доля Hyperliquid выросла с 34,2% до 37,3%, но заработала платформа меньше: около $185 млн комиссий против примерно $202 млн во втором квартале и $457 млн год назад. Больший кусок уменьшающегося пирога не обеспечит выкуп токенов.
За безопасностью я бы следил особенно внимательно. Убытки от взломов достигли $1,25 млрд — примерно в 3,9 раза больше, чем в Q3 2025.
Но если исключить инциденты на централизованных биржах и у кастодиальных сервисов, ончейн-убытки снизились на 13% по сравнению с предыдущим кварталом, до $701 млн. Слабое место сместилось с контрактов на ключи.
Итак: цены выросли, активность увеличилась, а капитал в основном остался на месте.
В Q4 прояснится один вопрос: последуют ли деньги за ростом цен или цены снова подстроятся под движение денег?
Разумеется, это снимки на конец квартала, а данные разных трекеров могут расходиться на несколько процентов.