Раньше я видел мнения некоторых лидеров мнений: переломный момент для акций полупроводниковых компаний наступит в 2030 году.
Причина в том, что примерно к 2030 году новые мощности постепенно выйдут на рынок, дефицит предложения сменится его избытком — и акции должны будут упасть.
Если подумать, здесь есть одно неявное условие: перелом в отрасли совпадает с переломом на рынке акций. Отрасль достигла пика — значит, и акции достигли пика.
Звучит вполне логично, но на деле… эм-м, не обязательно.
——————
Нехватка мощностей сейчас скорее служит базовым условием для поддержки котировок: она лишь гарантирует, что акции не рухнут сильно.
Согласно опубликованному вчера финансовому отчёту Samsung, операционная прибыль выросла почти в восемь раз в годовом исчислении и превысила 100 трлн вон. Для любого обычного года такие результаты были бы просто поразительными.
И что в итоге? Акции упали. Конечно, здесь сыграли свою роль такие рыночные факторы, как завышенные ожидания и фиксация прибыли.
Но теперь рынок начинает задаваться вопросами, которые стоят ещё выше в цепочке, чем текущая прибыль полупроводниковых компаний.
Например, вопросом о реальной прибыльности ИИ.
——————
Вчера Financial Times сообщила, что годовая выручка OpenAI в пересчёте на текущие темпы в сентябре приблизилась к 50 млрд долларов — меньше, чем примерно 70 млрд долларов, о которых ранее говорили на рынке.
Здесь есть различия в методике подсчёта, поэтому нельзя просто заключить, что выручка OpenAI внезапно сократилась на 20 млрд долларов.
Но рынку нет дела до методик подсчёта — он просто обрушил котировки.
Да, мощностей не хватает, но рынок больше этим не интересуется. Его волнует только то, удастся ли в конечном счёте превратить все эти затраты в доход.
——————
К этому добавляется нынешняя макроэкономическая обстановка.
Рост доходности долгосрочных гособлигаций означает увеличение ставки дисконтирования будущих денежных потоков.
Проблемы европейского долга и бюджета повышают глобальную премию за риск.
А промежуточные выборы в США добавляют неопределённости в отношении бюджета, регулирования и промышленной политики.
Всё это не влияет на количество проданных чипов, но давит на рыночную капитализацию.
Поэтому сейчас в полупроводниковом секторе наблюдается сильная дифференциация, торговать акциями непросто, и рынок переживёт довольно длительный период коррекции.
Причина в том, что примерно к 2030 году новые мощности постепенно выйдут на рынок, дефицит предложения сменится его избытком — и акции должны будут упасть.
Если подумать, здесь есть одно неявное условие: перелом в отрасли совпадает с переломом на рынке акций. Отрасль достигла пика — значит, и акции достигли пика.
Звучит вполне логично, но на деле… эм-м, не обязательно.
——————
Нехватка мощностей сейчас скорее служит базовым условием для поддержки котировок: она лишь гарантирует, что акции не рухнут сильно.
Согласно опубликованному вчера финансовому отчёту Samsung, операционная прибыль выросла почти в восемь раз в годовом исчислении и превысила 100 трлн вон. Для любого обычного года такие результаты были бы просто поразительными.
И что в итоге? Акции упали. Конечно, здесь сыграли свою роль такие рыночные факторы, как завышенные ожидания и фиксация прибыли.
Но теперь рынок начинает задаваться вопросами, которые стоят ещё выше в цепочке, чем текущая прибыль полупроводниковых компаний.
Например, вопросом о реальной прибыльности ИИ.
——————
Вчера Financial Times сообщила, что годовая выручка OpenAI в пересчёте на текущие темпы в сентябре приблизилась к 50 млрд долларов — меньше, чем примерно 70 млрд долларов, о которых ранее говорили на рынке.
Здесь есть различия в методике подсчёта, поэтому нельзя просто заключить, что выручка OpenAI внезапно сократилась на 20 млрд долларов.
Но рынку нет дела до методик подсчёта — он просто обрушил котировки.
Да, мощностей не хватает, но рынок больше этим не интересуется. Его волнует только то, удастся ли в конечном счёте превратить все эти затраты в доход.
——————
К этому добавляется нынешняя макроэкономическая обстановка.
Рост доходности долгосрочных гособлигаций означает увеличение ставки дисконтирования будущих денежных потоков.
Проблемы европейского долга и бюджета повышают глобальную премию за риск.
А промежуточные выборы в США добавляют неопределённости в отношении бюджета, регулирования и промышленной политики.
Всё это не влияет на количество проданных чипов, но давит на рыночную капитализацию.
Поэтому сейчас в полупроводниковом секторе наблюдается сильная дифференциация, торговать акциями непросто, и рынок переживёт довольно длительный период коррекции.