Цена на золото падает, а золотые ETF при этом безумно наращивают покупки.

Всемирный совет по золоту (World Gold Council) — октябрьский последний ежемесячный отчет; несколько твердых цифр:

1️⃣ 9月 глобальные физические ETF на золото зафиксировали чистый приток в 10 млрд долларов; за Q3 в сумме — 31 млрд долларов, рекорд за квартал

2️⃣ В сентябре запасы +67 тонн; общий объем — 4 256 тонн, тоже рекорд

3️⃣ Но цена на золото снижается: при этом совокупный AUM по факту снизился на 7% кв/кв и составил 57,4 млрд долларов

4️⃣ В Q3 лидировали США по притокам; британские биржевые фонды показали самый сильный квартал за всю историю, а Европа в целом тоже установила рекорд квартала — по масштабам притоков они даже превзошли Северную Америку

5️⃣ За период с начала года по настоящее время приток в Великобританию составил 9,5 млрд долларов, пусть и с небольшим перевесом над Китаем, став №1 на уровне стран

Переведи: цена идет вниз, тоннаж идет вверх. Это не погоня за ростом — чем дешевле, тем больше докупают.

Еще интереснее то, как это объясняет сам WGC: используя зависимости за последние пять лет, они смоделировали, что в Великобритании в Q3 должен был быть приток примерно 18 тонн, а фактически — 54 тонны; разница — 36 тонн. Традиционные макропеременные это не объясняют. Ханж (hunch) WGC в том, что работают фискальные опасения, причем на этот раз рост доходностей по гособлигациям США носит глобальный характер, а не как в 2022 году — когда это была именно собственная кризисная ситуация в британских gilt.

Мое мнение:

Деньги покупают страховку для фиатного кредитного риска — приобретают самый старый полис. $BTC «каждый день зовут digital gold», но в этом сезоне реально получающий хеджирующие средства — все же физическое золото. Сможет ли на этой стороне $PAXG токенизированное золото перехватить этот спрос — это то, на что стоит обратить внимание в RWA-сегменте.

Что касается американского рынка акций: AI capex по-прежнему поддерживает рост, и в долгосрочной перспективе я по-прежнему на стороне S&P 500 и Nasdaq-100. Распределение активов — это не выбор «или-или»: золото — это страховка, а не замена.

Источник данных: World Gold Council, Gold ETF Holdings and Flows (октябрь 2026) и сентябрьский Gold Market Commentary.

Это не инвестиционная рекомендация, DYOR.