Биткоин в третьем квартале вырос примерно на 43%, показав лучший третий квартал с 2017 года. В тот же период доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5%: она ненадолго коснулась 5,18%, впервые с 2007 года.
5% безрисковая ставка должна была бы подавлять рискованные активы, но на деле произошло наоборот. Потоки в ETF — прямое тому доказательство: в конце июля был чистый отток примерно на $5 млрд, а к концу сентября ситуация изменилась на чистый приток примерно на $1 млрд.
Переменная — в ФРС. 16 сентября ставка была повышена на 25 б.п. до 3,75%–4,00%, но в сентябрьских данных по занятости вне сельского хозяйства число новых рабочих мест составило лишь 29 тыс. человек. В октябре рыночное ценообразование на дальнейшее повышение ставки резко снизилось: с 75% неделей ранее до текущих ожиданий — вероятность сохранения ставки без изменений выросла до 82,3%.
Я склонен считать, что рост в Q3 объясняется тем, что работает сделка на обесценение долга: ей не нужна низкая ставка, достаточно рыночных сомнений в фискальной устойчивости. Такие движения чувствительнее к экономическим данным, чем к сравнению кредитных нарративов.
Если в октябре ставки действительно останутся без изменений, как думаете: $BTC — это «добавочный рост» (catch-up), или же уже налицо перепроданность/выработка потенциала?
#вероятность того, что ФРС в октябре сохранит ставку, выросла до 82,3%
5% безрисковая ставка должна была бы подавлять рискованные активы, но на деле произошло наоборот. Потоки в ETF — прямое тому доказательство: в конце июля был чистый отток примерно на $5 млрд, а к концу сентября ситуация изменилась на чистый приток примерно на $1 млрд.
Переменная — в ФРС. 16 сентября ставка была повышена на 25 б.п. до 3,75%–4,00%, но в сентябрьских данных по занятости вне сельского хозяйства число новых рабочих мест составило лишь 29 тыс. человек. В октябре рыночное ценообразование на дальнейшее повышение ставки резко снизилось: с 75% неделей ранее до текущих ожиданий — вероятность сохранения ставки без изменений выросла до 82,3%.
Я склонен считать, что рост в Q3 объясняется тем, что работает сделка на обесценение долга: ей не нужна низкая ставка, достаточно рыночных сомнений в фискальной устойчивости. Такие движения чувствительнее к экономическим данным, чем к сравнению кредитных нарративов.
Если в октябре ставки действительно останутся без изменений, как думаете: $BTC — это «добавочный рост» (catch-up), или же уже налицо перепроданность/выработка потенциала?
#вероятность того, что ФРС в октябре сохранит ставку, выросла до 82,3%