Рынки продолжают медленно расти и в октябре. Этот подъём длится уже 18 месяцев, а оценки большинства секторов выглядят завышенными. Форвардные коэффициенты P/E держатся около 22x, а прогнозы роста прибыли продолжают пересматривать в сторону понижения.

Игнорировать всё более заметный разрыв между ценами и фундаментальными показателями становится сложно. Здесь основную работу выполняют обратные выкупы акций — реальный органический рост остаётся вялым. Если не учитывать финансовые манипуляции, картина выглядит уже не столь убедительно.

Внимательно слежу за кредитными спредами. Сейчас они говорят совсем не то, что фондовый рынок. Исторически такое расхождение долго не сохраняется.

Я не предрекаю скорую вершину рынка, а лишь отмечаю, что соотношение риска и доходности складывается не в пользу инвесторов. При нынешних уровнях приходится слишком много платить за крайне оптимистичные предположения о будущем.