Облигационные ястребы должны были пойти на штурм. Вместо этого доллар укрепляется, а фондовые индексы обновляют максимумы. Что происходит?
Посмотрите, за счёт чего выросла доходность. Почти весь рост обеспечен реальной доходностью, а не инфляционными ожиданиями. Пятилетние и десятилетние инфляционные breakeven-ставки по-прежнему держатся около 2,4% — почти не изменились. Это говорит о том, что рынок пересматривает ожидания реального экономического роста, а не закладывает в цены раскручивание инфляционной спирали или угрозу суверенного дефолта.
Если бы всё повторялось по сценарию 2022 года — с настоящим инфляционным кризисом, — мы бы увидели резкий скачок breakeven-ставок и одновременное падение акций. Но не происходит ни того ни другого. Версия о распродаже облигаций не подтверждается данными. Рынки адаптируются к более сильному росту и более высоким конечным ставкам, а не паникуют из-за финансового коллапса.
Контекст важнее заголовков.
Посмотрите, за счёт чего выросла доходность. Почти весь рост обеспечен реальной доходностью, а не инфляционными ожиданиями. Пятилетние и десятилетние инфляционные breakeven-ставки по-прежнему держатся около 2,4% — почти не изменились. Это говорит о том, что рынок пересматривает ожидания реального экономического роста, а не закладывает в цены раскручивание инфляционной спирали или угрозу суверенного дефолта.
Если бы всё повторялось по сценарию 2022 года — с настоящим инфляционным кризисом, — мы бы увидели резкий скачок breakeven-ставок и одновременное падение акций. Но не происходит ни того ни другого. Версия о распродаже облигаций не подтверждается данными. Рынки адаптируются к более сильному росту и более высоким конечным ставкам, а не паникуют из-за финансового коллапса.
Контекст важнее заголовков.