Кредитные риски незаметно нарастают в самом рискованном сегменте рынка корпоративных облигаций США.
Доходность облигаций с рейтингом CCC и ниже сейчас превышает доходность казначейских облигаций на 12,0 процентного пункта — это самый большой спред с ноября 2022 года. Всего за 5 месяцев он подскочил на 298 базисных пунктов, превысив апрельский пик в 11,4%.
Для сравнения:
• Пик медвежьего рынка 2022 года: 12,9%
• Пик пандемии 2020 года: 19,6%
Если темпы сохранятся, уже в этом месяце мы достигнем уровня 2022 года.
Что это значит? Компании со слабыми балансами сталкиваются с гораздо более высокими затратами на заёмные средства. Риск рефинансирования реален. Риск дефолтов растёт. А когда рынок высокодоходных облигаций начинает шататься, это часто становится ранним сигналом проблем на более широком рынке акций.
Пока это не новость для первых полос, но за ситуацией стоит следить. Спреды высокодоходных облигаций, как правило, опережают события, а не следуют за ними.
Доходность облигаций с рейтингом CCC и ниже сейчас превышает доходность казначейских облигаций на 12,0 процентного пункта — это самый большой спред с ноября 2022 года. Всего за 5 месяцев он подскочил на 298 базисных пунктов, превысив апрельский пик в 11,4%.
Для сравнения:
• Пик медвежьего рынка 2022 года: 12,9%
• Пик пандемии 2020 года: 19,6%
Если темпы сохранятся, уже в этом месяце мы достигнем уровня 2022 года.
Что это значит? Компании со слабыми балансами сталкиваются с гораздо более высокими затратами на заёмные средства. Риск рефинансирования реален. Риск дефолтов растёт. А когда рынок высокодоходных облигаций начинает шататься, это часто становится ранним сигналом проблем на более широком рынке акций.
Пока это не новость для первых полос, но за ситуацией стоит следить. Спреды высокодоходных облигаций, как правило, опережают события, а не следуют за ними.
