Экономическая активность сохраняет устойчивость, несмотря на укрепление доллара, волатильность цен на нефть и рост доходности облигаций. Цикл корпоративных капитальных затрат действительно играет здесь важную роль: расходы на оборудование, развитие инфраструктуры, реальные производственные инвестиции. Это важнее опросов о настроениях.
Но бум капитальных затрат не может длиться вечно. Он сам себя ограничивает: рано или поздно производственные мощности догоняют спрос, отдача от дополнительных инвестиций снижается, и финансовые директора сокращают расходы. Мы уже видели этот сценарий в 2000, 2007 и 2014 годах.
Вопрос не в том, поддерживают ли сейчас капитальные затраты рост — очевидно, что поддерживают. Вопрос в том, как долго это продлится и что произойдёт, когда цикл пойдёт на спад. Циклы корпоративных расходов усиливают колебания экономики, но не являются постоянным двигателем роста.
Пока данные говорят о том, что расширение экономики продолжается. Но следите за заявлениями компаний о планах капитальных расходов. Когда руководство начинает говорить об «оптимизации» или «приведении к оптимальному уровню» капитальных затрат, это сигнал, что цикл входит в зрелую фазу.
Но бум капитальных затрат не может длиться вечно. Он сам себя ограничивает: рано или поздно производственные мощности догоняют спрос, отдача от дополнительных инвестиций снижается, и финансовые директора сокращают расходы. Мы уже видели этот сценарий в 2000, 2007 и 2014 годах.
Вопрос не в том, поддерживают ли сейчас капитальные затраты рост — очевидно, что поддерживают. Вопрос в том, как долго это продлится и что произойдёт, когда цикл пойдёт на спад. Циклы корпоративных расходов усиливают колебания экономики, но не являются постоянным двигателем роста.
Пока данные говорят о том, что расширение экономики продолжается. Но следите за заявлениями компаний о планах капитальных расходов. Когда руководство начинает говорить об «оптимизации» или «приведении к оптимальному уровню» капитальных затрат, это сигнал, что цикл входит в зрелую фазу.