Напряжение на рынке облигаций не обрушивается на всех одновременно. Оно развивается по определённой схеме.

Сначала дают трещину самые ненадёжные заёмщики — компании, и без того находящиеся на грани, которым для выживания нужны были дешёвые деньги. Они не могут рефинансировать долги. Начинаются дефолты.

Если ставки остаются высокими, боль усиливается. Её ощущают компании с более высокими рейтингами. Капитальные расходы сокращаются. Найм замедляется. Последствия начинают ощущаться в реальной экономике.

Затем кризис распространяется — через границы, между классами активов.

Это не новость. Мы уже такое видели. Сценарий повторяется.

Сейчас американские корпоративные заёмщики лихорадочно ищут выход. Одни отзывают сделки. Другие готовы платить больше. У компаний с самыми низкими рейтингами проблемы.

Если доходность останется высокой, кризис не ограничится одним сегментом. Он перекинется дальше.

Следите за кредитными рынками. Они показывают, что нас ждёт, раньше, чем об этом сообщат заголовки.