Расходы крупнейших технологических компаний на ИИ взлетают до небес.
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle вместе планируют потратить 412 млрд долларов в 2025 году, а затем 789 млрд долларов в 2026-м. Это рост на 92% всего за год. А к 2029-му? Почти 1,2 трлн долларов ежегодно.
Именно в этот момент все обычно согласно кивают: «ИИ — это будущее». Конечно. Но рано или поздно — вероятно, раньше, чем многие думают, — акционеры зададут простой вопрос: а где реальная прибыль?
Подобные всплески капитальных затрат уже случались. Телекоммуникационный бум конца 90-х. Оптоволоконные кабели повсюду. Много энтузиазма, огромные траты — и не так уж много отдачи для большинства инвесторов. Инфраструктуру, конечно, построили. Но многие компании, которые за неё заплатили, понесли огромные потери.
Сейчас эта история кажется неуязвимой для критики. ИИ — необходимость. Трать сейчас, иначе отстанешь. Классический страх упустить выгоду, только в промышленных масштабах. Но рано или поздно всё решит математика. Рост выручки должен оправдать эти расходы. Маржа должна удержаться. И если отдача появится позже, чем ожидалось, — или если половина этих мощностей будет простаивать, — рынок не станет бесконечно ждать.
Внимательно следите за ожиданиями по доходности инвестиций. Когда тон сменится с «мы инвестируем в будущее» на «нам нужны результаты», вот тогда и начнётся самое интересное.
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle вместе планируют потратить 412 млрд долларов в 2025 году, а затем 789 млрд долларов в 2026-м. Это рост на 92% всего за год. А к 2029-му? Почти 1,2 трлн долларов ежегодно.
Именно в этот момент все обычно согласно кивают: «ИИ — это будущее». Конечно. Но рано или поздно — вероятно, раньше, чем многие думают, — акционеры зададут простой вопрос: а где реальная прибыль?
Подобные всплески капитальных затрат уже случались. Телекоммуникационный бум конца 90-х. Оптоволоконные кабели повсюду. Много энтузиазма, огромные траты — и не так уж много отдачи для большинства инвесторов. Инфраструктуру, конечно, построили. Но многие компании, которые за неё заплатили, понесли огромные потери.
Сейчас эта история кажется неуязвимой для критики. ИИ — необходимость. Трать сейчас, иначе отстанешь. Классический страх упустить выгоду, только в промышленных масштабах. Но рано или поздно всё решит математика. Рост выручки должен оправдать эти расходы. Маржа должна удержаться. И если отдача появится позже, чем ожидалось, — или если половина этих мощностей будет простаивать, — рынок не станет бесконечно ждать.
Внимательно следите за ожиданиями по доходности инвестиций. Когда тон сменится с «мы инвестируем в будущее» на «нам нужны результаты», вот тогда и начнётся самое интересное.
