Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу недавно поделился своим последним прогнозом по биткоину в программе Bitcoin Magazine на YouTube BMTV. Он заявил, что завершение бычьего медвежьего рынка (bear market) произошло этим летом и что сейчас рынок находится на ранней стадии нового цикла.

Ключевой момент заключается не только в его прогнозе «3–5x от минимумов». На рынок приходит новый капитал, продажи со стороны OG-китов ослабевают, а крупные игроки на фьючерсах восстановили длинные позиции вблизи дна.

Особенно примечательны три ончейн-сигнала. Во-первых, индекс PnL с 365-дневной скользящей средней пока остается не на высоком уровне, но Ки видит, что более широкие показатели прибыльности и оценки достигают важных переломных точек. Во-вторых, притоки на адреса накопления резко выросли, а 30-дневная средняя также начала повышаться. В-третьих, показатель MVRV гораздо менее экстремален, чем в прошлых циклах: более ранние максимумы достигали 4–5+, тогда как в этом цикле он оставался значительно ниже, что указывает на то, что и эйфория, и капитуляция становятся менее выраженными.

Потоки по ETF улучшаются, но мы все еще не можем точно знать, кто является конечными покупателями. Именно поэтому сейчас кастодиальные потоки имеют большее значение.

Большая история заключается в том, что меняется структура рынка: Биткоин смещается от рынка, ориентированного на розничных участников и «старых китов» (OG-whale), к рынку, который все больше формируют ETF, институциональные игроки, кастодианы, макроэкономические условия и регулирование.

Ключевые вопросы: кто покупает? Кто перестал продавать? Продолжаются ли притоки свежего капитала?

Автор: XWIN Japan