Фискальные дефициты перестали быть связаны с безработицей в 2016 году; проциклические расходы теперь удерживают инфляцию структурно выше целевого уровня
Любопытный взгляд от Саймона Уайта в Bloomberg Macro. Он называет точную дату, когда фискальный режим дал сбой: 2016 год, когда бюджетные дефициты начали заметно расходиться с показателями безработицы в США, ЕС, Великобритании и Японии.
До этого правительства вели дефициты, когда экономики были слабыми, и сворачивали их, когда происходило восстановление. Эта взаимосвязь разрушилась — и не восстановилась.
На графике показана разница между процентилем фискального дефицита и процентилем безработицы для среднего значения по четырем крупнейшим западным блокам в периоды роста.
В течение 40 лет до 2016 года этот разрыв колебался около нуля. Затем он стал устойчиво повышенным, что означает: правительства продолжали тратить даже тогда, когда рынок труда ужесточался.
Пандемия дополнительно ускорила этот процесс.
Любопытный взгляд от Саймона Уайта в Bloomberg Macro. Он называет точную дату, когда фискальный режим дал сбой: 2016 год, когда бюджетные дефициты начали заметно расходиться с показателями безработицы в США, ЕС, Великобритании и Японии.
До этого правительства вели дефициты, когда экономики были слабыми, и сворачивали их, когда происходило восстановление. Эта взаимосвязь разрушилась — и не восстановилась.
На графике показана разница между процентилем фискального дефицита и процентилем безработицы для среднего значения по четырем крупнейшим западным блокам в периоды роста.
В течение 40 лет до 2016 года этот разрыв колебался около нуля. Затем он стал устойчиво повышенным, что означает: правительства продолжали тратить даже тогда, когда рынок труда ужесточался.
Пандемия дополнительно ускорила этот процесс.
