📰 Эта статья ослабление доходности длинного конца U.S. Treasuries объясняет фактором, который кажется немного контринтуитивным: ИИ-гигантами. 24 сентября доходность 30-летних гособлигаций США поднялась до 5,48%, достигнув нового максимума за 20 лет; 10-летняя также перешла отметку 5,2%, показав максимум с периода финансового кризиса.
🔥 По состоянию на август этого года пять сверхкрупных облачных провайдеров нарастили объем выпуска облигаций почти до 230 млрд долларов — более чем вдвое выше показателя за весь прошлый год, при этом значительная доля приходится на сроки 20, 30 и даже 40 лет. Meta одним выпуском 40-летних облигаций привлекла 30 млрд долларов; Alphabet выпустила вековые облигации в фунтах; Amazon за один раунд финансирования привлекла 54 млрд долларов.
Если честно, эти компании, похоже, не слишком заботятся о ставках, потому что уверены: будущая отдача от ИИ будет достаточно высокой, чтобы перекрыть текущие затраты на финансирование. Проблема в том, что «длинных» денег так много — пенсионные фонды, страховые компании и облигационные фонды покупают больше долговых бумаг технологических компаний, а значит, естественно, могут сократить долю в американских гособлигациях. Nomura оценивает: технологические гиганты заняли долгосрочного капитала примерно на 200 млрд долларов — это около четверти от объема среднесрочного и долгосрочного выпуска гособлигаций Минфином США за весь год.
💡 Еще сложнее то, что даже если ИИ добьется успеха, он не обязательно напрямую спасет американские финансы. Когда ИИ повышает эффективность, прибыль компаний может вырасти, но общая сумма зарплат — снизиться; при этом НДФЛ и взносы на соцстрах (social security) составляют более трех четвертей федеральных доходов. Данные, раскрытые Microsoft, показывают: текущие начисленные к уплате налоги снизились с 14,1 млрд долларов за аналогичный период прошлого года до 2,5 млрд долларов; за первые 11 месяцев текущего финансового года поступления по налогу на прибыль в годовом выражении сократились на четверть.
🤔 С одной стороны — доходы падают, а расходы растут; с другой — общий объем госдолга уже превысил 40 трлн долларов, а годовые проценты приближаются к 1 трлн долларов. Вопрос: в итоге ИИ сначала поможет США рассчитаться с долгами или сначала заставит правительство обложить прибыли от ИИ более тяжелым налогом?
#AI #美债 #美国财政 #облигации технологических компаний
🔥 По состоянию на август этого года пять сверхкрупных облачных провайдеров нарастили объем выпуска облигаций почти до 230 млрд долларов — более чем вдвое выше показателя за весь прошлый год, при этом значительная доля приходится на сроки 20, 30 и даже 40 лет. Meta одним выпуском 40-летних облигаций привлекла 30 млрд долларов; Alphabet выпустила вековые облигации в фунтах; Amazon за один раунд финансирования привлекла 54 млрд долларов.
Если честно, эти компании, похоже, не слишком заботятся о ставках, потому что уверены: будущая отдача от ИИ будет достаточно высокой, чтобы перекрыть текущие затраты на финансирование. Проблема в том, что «длинных» денег так много — пенсионные фонды, страховые компании и облигационные фонды покупают больше долговых бумаг технологических компаний, а значит, естественно, могут сократить долю в американских гособлигациях. Nomura оценивает: технологические гиганты заняли долгосрочного капитала примерно на 200 млрд долларов — это около четверти от объема среднесрочного и долгосрочного выпуска гособлигаций Минфином США за весь год.
💡 Еще сложнее то, что даже если ИИ добьется успеха, он не обязательно напрямую спасет американские финансы. Когда ИИ повышает эффективность, прибыль компаний может вырасти, но общая сумма зарплат — снизиться; при этом НДФЛ и взносы на соцстрах (social security) составляют более трех четвертей федеральных доходов. Данные, раскрытые Microsoft, показывают: текущие начисленные к уплате налоги снизились с 14,1 млрд долларов за аналогичный период прошлого года до 2,5 млрд долларов; за первые 11 месяцев текущего финансового года поступления по налогу на прибыль в годовом выражении сократились на четверть.
🤔 С одной стороны — доходы падают, а расходы растут; с другой — общий объем госдолга уже превысил 40 трлн долларов, а годовые проценты приближаются к 1 трлн долларов. Вопрос: в итоге ИИ сначала поможет США рассчитаться с долгами или сначала заставит правительство обложить прибыли от ИИ более тяжелым налогом?
#AI #美债 #美国财政 #облигации технологических компаний
