Крипто-бизнес снова наращивает миллиарды, но премии уже не те
Криптовые компании вновь привлекают миллиарды долларов, однако инвесторы становятся более избирательными в отношении оценок, которые готовы платить.
Согласно сообщениям, платформа предиктивных рынков Kalshi ищет около $1 млрд при оценке в $40 млрд — почти вдвое больше ее $22-миллиардной оценки после раунда на $1 млрд в мае. Последний раунд, как сообщается, обсуждается с существующими инвесторами, включая Sequoia Capital и Wellington Management, хотя условия еще не финализированы.
Тем временем Blockchain.com, как сообщается, готовится к IPO, которое может привлечь примерно $500 млн прицеливаясь на оценку в районе $4 млрд–$6 млрд. Это будет существенно ниже $14-миллиардной оценки, до которой компания доходила во время предыдущего криптовалютного бычьего рынка.
Разрыв еще более заметен среди компаний, управляющих казначейством цифровых активов. Исследование DWF Ventures показало, что лишь 4 из 20 крупнейших криптоказначейств торгуются выше стоимости своих базовых криптохолдингов, измеряемой mNAV выше 1. Остальные компании торгуются с дисконтом к стоимости своих активов.
В отчете также подчеркивается сложность, с которой сталкивается модель криптоказначейства: когда акции компании торгуются ниже стоимости ее криптохолдингов, выпуск новых акций для покупки большего количества криптовалют может становиться размывающим (dilutive), ослабляя механизм, который ранее позволял казначейским компаниям быстро наращивать свои криптоактивы.
В более широком смысле картина такова: криптовые рынки капитала снова открываются, но инвесторы больше не автоматически назначают крупные премии лишь потому, что у компании есть криптоэкспозиция.
Криптовые компании вновь привлекают миллиарды долларов, однако инвесторы становятся более избирательными в отношении оценок, которые готовы платить.
Согласно сообщениям, платформа предиктивных рынков Kalshi ищет около $1 млрд при оценке в $40 млрд — почти вдвое больше ее $22-миллиардной оценки после раунда на $1 млрд в мае. Последний раунд, как сообщается, обсуждается с существующими инвесторами, включая Sequoia Capital и Wellington Management, хотя условия еще не финализированы.
Тем временем Blockchain.com, как сообщается, готовится к IPO, которое может привлечь примерно $500 млн прицеливаясь на оценку в районе $4 млрд–$6 млрд. Это будет существенно ниже $14-миллиардной оценки, до которой компания доходила во время предыдущего криптовалютного бычьего рынка.
Разрыв еще более заметен среди компаний, управляющих казначейством цифровых активов. Исследование DWF Ventures показало, что лишь 4 из 20 крупнейших криптоказначейств торгуются выше стоимости своих базовых криптохолдингов, измеряемой mNAV выше 1. Остальные компании торгуются с дисконтом к стоимости своих активов.
В отчете также подчеркивается сложность, с которой сталкивается модель криптоказначейства: когда акции компании торгуются ниже стоимости ее криптохолдингов, выпуск новых акций для покупки большего количества криптовалют может становиться размывающим (dilutive), ослабляя механизм, который ранее позволял казначейским компаниям быстро наращивать свои криптоактивы.
В более широком смысле картина такова: криптовые рынки капитала снова открываются, но инвесторы больше не автоматически назначают крупные премии лишь потому, что у компании есть криптоэкспозиция.