CoinPhoton

Команда безопасности Mandiant от Google предупредила, что северокорейские хакеры используют созданные ИИ дипфейки в поддельных встречах Zoom для атаки на криптокомпании. В недавнем случае, приписываемом группе UNC1069 (CryptoCore), злоумышленники использовали скомпрометированную учетную запись Telegram, поддельную ссылку на встречу и технику "ClickFix", чтобы обмануть жертву и заставить ее выполнить вредоносные команды.
Атака развернула несколько вредоносных программ для кражи учетных данных, данных браузера и токенов сессий для финансового воровства и будущей выдачи себя за другого человека. По данным Chainalysis, северокорейские хакеры украли $2.02 миллиарда в криптовалюте в 2025 году, доведя свой общий улов до около $6.75 миллиарда.
Эксперты говорят, что эти атаки очень индивидуализированы, используя доверие в рутинных цифровых взаимодействиях. Дипфейк-видео и сообщения, написанные ИИ, делают выдачу себя за другого человека более убедительной, и риск, как ожидается, будет расти по мере того, как инструменты ИИ становятся все более интегрированными в повседневное общение.

Трейдеры Polymarket присваивают низкие шансы на легализацию покупок Биткойна на территории Китая к концу 2026 года, но регуляторная траектория Пекина твердо указывает в противоположном направлении.
В феврале 2026 года китайские регуляторы формализовали укрепленную структуру «Запрет 2.0», явно классифицируя бизнес-активности с виртуальными валютами как незаконную финансовую деятельность и расширяя меры по обеспечению исполнения для охвата маркетинга, клиринга платежей, содействия трафику и стейблкоинов. Новые правила также вводят гражданские штрафы, которые делают крипто-сделки юридически недействительными, усиливая сдерживание на институциональном и индивидуальном уровнях.
Хотя Гонконг продолжает функционировать как контролируемая испытательная площадка — проводя спотовые крипто ETF, разрабатывая режим лицензирования стейблкоинов и пилотируя инициативы по токенизации — эти оффшорные эксперименты не сигнализируют о либерализации на материковом Китае. Вместо этого они действуют как регулирующий клапан давления, позволяя строго контролируемым инновациям без разрешения на конверсии юаней в Биткойны на материке.
В то же время Пекин активно поддерживает токенизацию реальных активов под строгим контролем, подчеркивая четкое различие: государственно контролируемая цифровая финансы приемлемы; децентрализованная крипто-торговля — нет.
Хотя деятельность по добыче Биткойна в Китае частично восстановилась, несмотря на запрет, это отражает пробелы в обеспечении исполнения, а не изменение политики. Общая направленность с конца 2025 года была направлена на ужесточение контроля, более четкие запреты и более сильную юридическую кодификацию.
По сути, реальный вопрос не в том, станет ли Китай «крипто-дружественным», а в том, отменит ли он вновь укрепленную юридическую структуру и позволит ли гражданам конвертировать юани в Биткойн на внутреннем рынке. Учитывая текущие сигналы, такая отмена кажется крайне маловероятной без значительного политического или экономического катализатора.

Ethereum прототипирует значительное архитектурное изменение от повторного выполнения каждой транзакции к проверке доказательств выполнения с нулевым знанием.
С помощью EIP-8025 (“Дополнительные доказательства выполнения”) валидаторы смогут подтверждать блоки, проверяя компактные zk-доказательства вместо выполнения полного слоя выполнения. Это позволяет безстатусной валидации, где узлы больше не нуждаются в хранении больших данных состояния. Система полагается на пакеты ExecutionWitness, стандартизированные гостевые программы, выполнение zkVM и доказательства, сгенерированные проверами, которые проверяются слоем консенсуса.
Ключевой зависимостью является ePBS (Разделение Предложителя и Строителя), ожидаемое в хардфорке Glamsterdam, который расширит окно доказательства с 1–2 секунд до 6–9 секунд — делая генерацию доказательств в реальном времени возможной. Однако в настоящее время генерация доказательств требует около 12 GPU и занимает около 7 секунд на блок, вызывая опасения по поводу централизации проверов.
Если это будет успешно, этот сдвиг разъединит сложность выполнения от стоимости валидации, что сделает возможными более высокие лимиты газа и большую пропускную способность уровня-1 без исключения домашних валидаторов из процесса. Но это также переносит проблему децентрализации от “кто может запустить узел” к “кто может позволить себе генерировать доказательства.”
Для сетей уровня-2 последствия значительны. Если уровень-1 Ethereum сможет масштабироваться, сохраняя дешевизну верификации, роллапам необходимо будет дифференцироваться за пределами простого масштабирования — сосредоточившись вместо этого на специализированных виртуальных машинах, ультранизкой задержке, предварительных подтверждениях и новых моделях совместимости.
Переход все еще экспериментальный и не готов к активации, но с дорожной картой на 2026 год и активной разработкой, Ethereum перешел от теории исследований к планированию реализации.

Ripple добавила стейкинг Ethereum и Solana на свою платформу институционального хранения через партнерство с Figment, позволяя клиентам зарабатывать вознаграждения за стейкинг без необходимости запуска собственной инфраструктуры валидатора. Этот шаг расширяет услуги хранения Ripple за пределы безопасного хранения активов и включает функции, генерирующие доход, которые институциональные инвесторы ожидают в все большей степени.
Figment была выбрана за свою инфраструктуру уровня институционального класса, некустодальную архитектуру и стандарты, сосредоточенные на соблюдении требований, что помогает обеспечить выполнение операций по стейкингу в соответствии с требованиями управления, аудита и управления рисками.
Разработка также подчеркивает ключевую разницу: Ethereum и Solana предлагают нативные вознаграждения за стейкинг, в то время как XRP - нет. Хотя обсуждалось введение стейкинга в XRP Ledger, для этого потребуются структурные экономические изменения, и в настоящее время он не находится в разработке.
Несмотря на отсутствие нативного стейкинга, инвестиционные продукты, связанные с XRP, недавно привлекли более сильные притоки, чем продукты на основе Ethereum и Solana. Ripple позиционирует XRP как основную инфраструктуру в своей институциональной дорожной карте DeFi, одновременно позволяя генерировать доход на других активах с доказательством доли внутри своей экосистемы хранения.

Goldman Sachs сокращает долю в спотовых фондах Bitcoin и Ether в 4 квартале
Goldman Sachs сократил свои доли в спотовых фондах Bitcoin и Ether на 39.4% в четвертом квартале 2025 года, согласно последнему отчету в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.
На 31 декабря 2025 года банк владел примерно 21.2 миллиона акций различных спотовых фондов Bitcoin, с общей стоимостью $1.06 миллиарда, согласно форме 13F, поданной во вторник. Это представляет собой снижение на 39.4% в доле акций по сравнению с третьим кварталом.
Фирма также владела около 40.7 миллиона акций спотовых фондов Ether, стоимостью примерно $1 миллиард на конец года, что составляет снижение на 27.2% по сравнению с предыдущим кварталом.
В то же время Goldman Sachs начал позиции в ново запущенных спотовых фондах XRP и Solana в течение квартала. К концу 2025 года банк владел $152.2 миллиона в спотовых фондах XRP и $108.9 миллиона в спотовых фондах Solana.
Корректировка портфеля произошла на фоне более широкого падения криптовалютного рынка в четвертом квартале. Bitcoin упал с примерно $114,000 на конец сентября 2025 года до около $88,400 к концу года, в то время как Ether снизился с $4,140 до $2,970 за тот же период.
Спотовые фонды Bitcoin и Ether также испытали значительные оттоки капитала. Согласно данным SoSoValue, спотовые фонды Bitcoin зафиксировали $1.15 миллиарда в чистых оттоках, в то время как спотовые фонды Ether увидели $1.46 миллиарда в чистых оттоках в течение четвертого квартала.

Robinhood запускает публичный тестнет для своей собственной блокчейн-сети второго уровня
Robinhood запустил публичный тестнет для своей проприетарной блокчейн-сети, что знаменует более глубокое погружение в крипто-сектор.
Объявлено во вторник вечером, Robinhood Chain является сетью Ethereum второго уровня, построенной на Arbitrum. Йоханн Кербрат, старший вице-президент и генеральный директор Robinhood по криптовалютам, заявил, что тестнет закладывает основу для экосистемы, сосредоточенной на токенизированных активов реального мира и позволяет разработчикам использовать ликвидность DeFi внутри экосистемы Ethereum. Компания стремится сотрудничать с партнерами по инфраструктуре, чтобы предложить больше финансовых услуг в цепочке.
Как и большинство тестнетов, сеть позволит разработчикам экспериментировать, выявлять ошибки и улучшать стабильность перед запуском будущего основного сетевого запуска.
Robinhood расширяет свое присутствие в цифровых активах с тех пор, как он включил торговлю криптовалютами на своей платформе. Тем не менее, доходы от крипто-транзакций упали на 38% по сравнению с прошлым годом до 221 миллиона долларов в четвертом квартале, что отражает замедление по сравнению с третьим кварталом, когда доходы от криптовалют достигли 268 миллионов долларов.
В прошлом месяце Robinhood заявил, что планирует расширить свое предложение токенизированных акций, чтобы включить торговлю 24/7, почти в реальном времени расчеты и функции самокастоди. Компания запустила токенизированные акции для европейских клиентов в июне 2025 года, предоставляя доступ к более чем 2000 акций, зарегистрированных в США, с торговлей 24/5. Эти токены эмитируются на Arbitrum One.
В ближайшие месяцы разработчики, создающие на Robinhood Chain, получат доступ к активам только для тестнета, включая Сток Токены для интеграционного тестирования, а также прямое тестирование с Robinhood Wallet.
Стивен Голдфедер, соучредитель и генеральный директор Offchain Labs, разработчика Arbitrum, сказал, что Robinhood Chain хорошо позиционирован для содействия продвижению следующей фазы токенизации и беспрепятственных финансовых услуг.

ЕС рассматривает полный запрет на криптotransакции с Россией
Европейский Союз рассматривает возможность запрета всех криптotransакций с Россией, чтобы предотвратить использование Москвой цифровых активов для обхода санкций, связанных с войной в Украине, согласно документу, полученному Financial Times.
Предложенные меры направлены на блокировку «копирующих российских крипто-субъектов, возникших из уже санкционированных платформ», которые, как считают чиновники ЕС, используются для содействия торговле, поддерживающей усилия России в войне. Этот шаг также предназначен для предотвращения появления «наследников» российской криптобиржи Garantex, которую ЕС санкционировал в прошлом году.
Кыргызстан также может пострадать. ЕС предлагает ограничения на экспорт определенных товаров двойного назначения и утверждает, что компании в стране продали электронику и другие предметы в Россию, которые могут быть использованы в дронах и оружии. Согласно документу, импорт высокоприоритетных товаров из ЕС в Кыргызстан увеличился почти на 800% с начала войны, в то время как экспорт из Кыргызстана в Россию возрос на 1,200%, что сигнализирует о высоком риске обхода санкций.
Блокчейн-аналитическая компания TRM Labs ранее сообщала, что Garantex — наряду с иранской биржей Nobitex — составила более 85% притока средств к санкционированным субъектам и юрисдикциям в 2024 году. Соединенные Штаты также наложили санкции и повторно назначили Garantex, при этом Офис контроля за иностранными активами Министерства финансов заявляет, что большинство средств, отправленных на биржу, происходят из других криптоплатформ, связанных с преступной деятельностью.
Предложения ЕС потребуют единогласного одобрения от всех 27 государств-членов. Тем не менее, согласно Financial Times, три страны выразили сомнения по поводу предложенного запрета.

Interactive Brokers добавляет нано-фьючерсы на Bitcoin и Ether от Coinbase
Interactive Brokers представила нано-фьючерсы на Bitcoin и Ether от Coinbase Derivatives на своей торговой платформе, расширяя доступ к регулируемым крипто-фьючерсам с круглосуточной доступностью торговли.
Новые продукты включают фьючерсные контракты с месячным сроком истечения и бессрочные контракты, предназначенные для точного отслеживания спотовых цен. Нано-фьючерсы на Bitcoin представляют собой 0.01 BTC, в то время как нано-фьючерсы на Ether представляют собой 0.10 ETH, снижая требования к капиталу и позволяя трейдерам более точно определять размеры позиций.
Генеральный директор Interactive Brokers Милан Галик заявил, что бессрочные крипто-фьючерсы приобрели популярность благодаря своему долгосрочному воздействию и гибкости. Он отметил, что меньшие размеры контрактов также снижают требования к марже для подходящих клиентов.
Грег Тусар, сопредседатель Coinbase Institutional, заявил, что нано-контракты направлены на расширение доступа к крипто-фьючерсам в рамках регулируемой системы США.
Coinbase Derivatives функционирует как регулируемая фьючерсная биржа в США под брендом Coinbase, который вошел на рынок деривативов через приобретение и ребрендинг FairX. Компания также расширила свое внимание к деривативам с помощью приобретения Deribit за 2.9 миллиарда долларов в августе 2025 года, укрепив свои возможности в области опционов, фьючерсов и бессрочных контрактов.
Interactive Brokers предоставляет доступ к торговле более чем на 170 рынках по всему миру с одной платформы и все больше интегрирует крипто-связанные продукты наряду с традиционными активами. Ранее в этом году компания позволила круглосуточное финансирование через USDC и дала понять о планах поддерживать дополнительные стейблкоины от PayPal и Ripple, а также рассматривает возможность запуска собственного стейблкоина.

Сэм Банкман-Фрид требует нового судебного разбирательства после увольнения адвоката
Осужденный мошенник и основатель FTX Сэм Банкман-Фрид официально запросил новое судебное разбирательство в Манхэттене, всего через несколько дней после увольнения своего адвоката. Теперь он представляет себя сам, и его мать, профессор этики права Стэнфорда Барбара Фрид, подала ходатайство от его имени.
Согласно подаче, впервые сообщенной Inner City Press, Банкман-Фрид требует нового судебного разбирательства в соответствии с Правилом 33 Федеральных правил уголовного производства. Это правило позволяет подсудимому запросить новое судебное разбирательство в течение трех лет после вынесения обвинительного приговора, если были обнаружены новые доказательства. Ходатайства на других основаниях должны быть поданы в течение 14 дней после вердикта.
Банкман-Фрид был осужден присяжными Манхэттена более двух лет назад по семи пунктам обвинения в мошенничестве и заговоре. В настоящее время он отбывает 25-летний срок заключения за свою роль в крахе FTX — когда-то оцененного в 32 миллиарда долларов до его банкротства в 2022 году — и за присвоение примерно 10 миллиардов долларов клиентских средств.
В 2024 году он подал апелляцию на свой приговор, утверждая, что был «предположительно виновен» в глазах СМИ, прокуроров, судьи и банкротного имущества FTX. Судебные документы показывают, что он уволил своего апелляционного адвоката, Джейсона Дрисколла, на прошлой неделе.
Неясно, какие новые доказательства, если таковые имеются, Банкман-Фрид обнаружил, которые могли бы оправдать новое судебное разбирательство.
В последние недели он публиковал в X через прокси-аккаунт, утверждая, что стал жертвой «правовой войны», нацеленной на криптоиндустрию при администрации Байдена. С момента переизбрания президента Дональда Трампа Банкман-Фрид пытался ассоциировать себя с Трампом, утверждая, что оба столкнулись с «фальшивыми обвинениями» от политических противников.
Тем не менее, этот подход, похоже, оказался неуспешным. В прошлом месяце президент Дональд Трамп заявил газете New York Times, что у него нет намерения помиловать бывшего главу FTX.

Бывший генеральный директор SafeMoon US приговорен к более чем 8 годам тюремного заключения
Брейден Джон Карони, бывший генеральный директор SafeMoon US LLC, был приговорен к чуть более чем восьми годам тюремного заключения после того, как прокуроры заявили, что он ввел в заблуждение инвесторов, чтобы финансировать роскошный образ жизни, который включал особняки, спортивные автомобили и индивидуальные грузовики.
Карони, 29 лет, из Юты, также был приговорен к конфискации около $7.5 миллионов и двух жилых объектов, согласно офису прокурора США по Восточному округу Нью-Йорка. Прокуроры и ФБР заявили, что Карони украл более $9 миллионов в цифровых активах у SafeMoon для личного использования.
В мае федеральное жюри признало Карони виновным в заговоре с целью совершения мошенничества с ценными бумагами, мошенничества с использованием электронных средств и отмывания денег. SafeMoon, запущенный в 2021 году, когда-то достиг рыночной капитализации более $8 миллиардов. Каждая транзакция SafeMoon обременялась налогом в 10%, который, как говорили инвесторам, частично пойдет в заблокированные ликвидные пулы.
Прокуроры США заявили, что Карони и его соучастники мошеннически отвлекли миллионы из этих ликвидных пулов, используя средства для покупки дома за $2.2 миллиона, Audi R8, Tesla и индивидуального Ford F-550. Один из соучастников признал себя виновным и ожидает вынесения приговора, в то время как другой находится в розыске.

Circle Ventures инвестирует в edgeX перед запуском токена
Circle Ventures сделала нераскрытую инвестицию в децентрализованную торговую платформу edgeX перед запланированным запуском токена. Circle также планирует интегрировать свой стабильный токен USDC и Протокол Перекрестного Перевода (CCTP) на EDGE Chain, блокчейне, который поддерживает edgeX.
Согласно edgeX, обсуждения с Circle начались в конце 2025 года, а инвестиции были завершены в прошлом месяце. Circle Ventures была единственным инвестором в раунде. Проект нацелен на запуск токена до 31 марта.
Основанная в 2024 году, edgeX управляет децентрализованной биржей бессрочных фьючерсов, обслуживающей более 295000 пользователей, обрабатывающей около 5 миллиардов долларов США в ежедневном торговом объеме и поддерживающей примерно 1 миллиард долларов США в открытом интересе, с особенно сильным принятием в Азии. Ожидается, что предстоящая интеграция USDC и CCTP позволит обеспечить взаимозаменяемые ончейн-расчеты и расширит варианты использования для трейдеров и учреждений в экосистеме edgeX.

LayerZero представляет блокчейн Zero, нацеленный на Уолл-Стрит
Поскольку Уолл-Стрит все больше исследует блокчейн, криптоиндустрия все еще сталкивается с двумя основными проблемами: масштабирование технологии для обработки огромных объемов традиционных финансов и обеспечение того, чтобы чувствительные данные клиентов не оказались в публичных реестрах. LayerZero, стартап, поддерживаемый Andreessen Horowitz и Sequoia, утверждает, что у него есть ответ с новым блокчейном под названием Zero.
Согласно компании, Zero использует доказательства с нулевым разглашением для обеспечения сверхбыстрой верификации транзакций с сохранением конфиденциальности. LayerZero утверждает, что сеть может обрабатывать до 2 миллионов транзакций в секунду по стоимости всего лишь в доли цента, значительно превышая предыдущие ориентиры, установленные такими цепочками, как Solana.
Проект получил поддержку от крупных игроков Уолл-Стрит, включая Citadel, Кэти Вуд из ARK Invest, Интерконтинентальную биржу и Tether, которые присоединились в качестве инвесторов, партнеров или советников. Публичная демонстрация запланирована на этой неделе, полный запуск намечен на сентябрь.
Если все пройдет успешно, Zero может ускорить институциональное принятие блокчейн-инфраструктуры, потенциально позволяя финансовым рынкам функционировать на действительно глобальной основе 24/7.

Гиперликвидные рынки бессрочных контрактов без разрешений в рамках HIP-3 достигли рекорда в $5.2 миллиарда за день 5 февраля, чему способствовала высокая волатильность в драгоценных металлах. TradeXYZ доминировал в активности, составляя почти 90% от общего объема, при этом только его бессрочные контракты на серебро принесли $4.09 миллиарда, так как трейдеры искали возможности за пределами криптовалюты.
Всплеск начался в конце января, когда золото превысило $5,000 за унцию, а серебро пересекло $100, прежде чем оба металла подверглись резким однодневным коррекциям на уровне около 20–30%. Открытый интерес по HIP-3 достиг пика в $1.06 миллиарда перед падением и остается высоким на уровне около $665 миллионов, увеличившись на 88% в месяц.
Несмотря на коррекцию, бум торговли металлами изменил имидж Гиперликвидности с крипто-нативной платформы бессрочных контрактов на более широкий многопрофильный торговый слой, при этом золото и серебро теперь занимают место среди наиболее активно торгуемых инструментов. Примечательно, что объемы торгов на рынках золота и серебра HIP-3 выросли до примерно 1% от объема COMEX, подчеркивая растущую актуальность платформы за пределами криптовалютных рынков.

Robinhood не оправдал ожидания по выручке за четвертый квартал, акции падают
Robinhood сообщил о выручке за четвертый квартал в размере $1.28 миллиарда, что на 27% выше по сравнению с прошлым годом, но ниже ожиданий аналитиков в $1.35 миллиарда, прервав свою серию превышения ожиданий по прибыли на фоне охлаждения крипторынков.
Чистая прибыль упала на 33% по сравнению с прошлым годом до $605 миллионов, или 66 центов за акцию, что ниже оценок Уолл-стрит в 67 центов. Выручка от крипто-транзакций составила $221 миллион, что ниже по сравнению с предыдущим кварталом и на 38% ниже по сравнению с прошлым годом.
На послепродажной торговле акции Robinhood упали на 6.5% до $80. Несмотря на падение, акции все еще выросли примерно на 50% за последний год. Компания заявила, что рынки прогнозов остаются ее самым быстрорастущим продуктом, в то время как она продолжает строить свою сеть Ethereum layer-2, Robinhood Chain.

Ставка Логана Пола в «$1 миллион» на Polymarket оказалась просто трюком
Очевидная ставка Логана Пола в $1 миллион на Polymarket во время Суперкубка оказалась постановочной рекламой, а не реальной ставкой. Исследователи на блокчейне обнаружили, что на счету Пола не было средств, что сделало ставку невозможной для исполнения.
Следователь ZachXBT заявил, что ни одна крупная позиция на рынке не соответствовала ставке, показанной на видео, назвав это еще одним вводящим в заблуждение трюком и возродив критику, связанную с прошлым спором CryptoZoo Пола.
Эпизод также поднял вопросы о потенциально нераскрытых рекламных отношениях между Полом и Polymarket. Иронично, но даже если бы ставка была реальной, она бы проиграла, так как Сиэтл выиграл матч со счетом 29–13.
Инцидент происходит на фоне растущего правового контроля и критики таких рынков прогнозов, как Polymarket и Kalshi, из-за маркетинга, который представляет ставки как легкий способ заработать деньги.

Beast Industries приобретает Step, расширяя свои возможности в области цифрового банковского обслуживания для молодежи
Beast Industries—холдинговая компания, стоящая за звездой YouTube MrBeast—договорилась о приобретении финтех-стартапа Step, мобильной банковской платформы, созданной для подростков и молодых людей, за нераскрытую сумму.
Step работает через своего банковского партнера Evolve Bank & Trust, члена FDIC, с депозитами, застрахованными до 250,000 долларов США на одного держателя счета. Платформа сосредоточена на предоставлении услуг мобильного банкинга, ориентированных на молодежь.
Beast Industries управляет потребительскими брендами MrBeast, включая компанию по производству закусок Feastables, и контролирует бизнес-проекты, выходящие за рамки канала YouTube Джеймса Стивена Дональдсона, который имеет более 466 миллионов подписчиков. Приобретение дает MrBeast контроль над финтех-компанией, которая уже имеет установленную банковскую инфраструктуру. Срок закрытия сделки не был раскрыт.
Согласно Crunchbase, Step привлекла 491 миллион долларов США в шести раундах финансирования, поддерживаемая высокопрофильными инвесторами, такими как Стивен Карри, Джастин Тимберлейк, Уилл Смит и электронный дуэт The Chainsmokers.
Этот шаг следует за подачей заявок на товарные знаки в 2025 году от структур, связанных с MrBeast, которые упоминают потенциальную криптобиржу и более широкие финансовые продукты. Хотя биржа официально не была объявлена, заявки указывают на амбиции в области платежей, цифровых активов и финансового образования — областей, которые пересекаются с молодежной банковской моделью Step.
Генеральный директор Beast Industries Джефф Хаусенболд заявил, что цель приобретения — предоставить практические, технологически продвинутые финансовые инструменты, которые помогут молодым пользователям обеспечить долгосрочную финансовую безопасность.
Развитие также получило поддержку от Тома Ли, председателя BitMine Immersion Technologies, чья компания по управлению казной Ethereum недавно инвестировала 200 миллионов долларов в бизнес Дональдсона. Ли отметил, что расширение в область финансовых услуг дополняет существующую экосистему MrBeast, поскольку поколение Z входит в критическую фазу обучения тому, как управлять, экономить и инвестировать деньги.

Недавнее движение цен на биткойн часто объясняется почти полностью потоками ETF, но этот нарратив упускает более глубокие структурные сигналы, видимые в цепи. Хотя притоки и оттоки ETF явно влияют на краткосрочные движения цен, внутренние динамика биткойна — майнеры, долгосрочные держатели и метрики на уровне сети — предоставляют важное понимание того, где рынок находится в цикле.

Данные по цепи показывают нарастающее давление среди майнеров, чьи резервы BTC упали до многолетних минимумов. За последние два месяца майнеры сократили свои запасы примерно на 6,300 BTC, что отражает устойчивый стресс на балансе. В долларом эквиваленте резервы майнеров снизились более чем на 20%, сужая их запас прочности и увеличивая риск принудительной продажи, если цены продолжат ослабевать. Этот стресс совпадает с крупными коррекциями сложности и снижением хэшрейта, усиливая признаки напряжения в горнодобывающем секторе.

В то же время более широкие индикаторы цикла представляют смешанную картину. Чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL) остается положительной, что предполагает, что рынок еще не вошел в полное состояние капитуляции. Однако NUPL резко сжался, указывая на снижение совокупной прибыльности и ухудшение настроений. Исторически истинные дно медвежьего рынка, как правило, формируются, когда NUPL становится отрицательным, особенно рядом с -0.2 — уровнями, которые еще не достигнуты.

В отличие от этого, процент биткойн-UTXO в прибыли уже упал до уровней, сопоставимых с предыдущими минимумами циклов. Это предполагает, что большая часть рыночной боли могла быть «впереди», отражая более зрелую базу держателей с более низкими затратами и более сильной убежденностью. В результате рынок может потребовать меньше дополнительного снижения, чтобы достичь истощения.

Взаимодействие между потоками ETF и поведением в цепи является критически важным. Негативные потоки ETF могут подавить маржинальный спрос в краткосрочной перспективе, в то время как падающие цены еще больше сжимают майнеров, создавая обратную связь, которая увеличивает давление на предложение. Однако только потоки ETF не определяют, станет ли распродажа затяжной медвежьей фазой или стабилизируется в процессе формирования дна.

Постепенный отход Китая от казначейских облигаций США становится значительным макроэкономическим риском для Биткойна, не потому что Китай может дестабилизировать рынок облигаций в одиночку, а потому что сокращение иностранного спроса может привести к росту доходности по облигациям США и ужесточению глобальных финансовых условий.

Недавние рекомендации китайских регуляторов, призывающие банки ограничить риск, связанный с казначейскими облигациями США, возобновили опасения о том, сколько из примерно 298 миллиардов долларов Китая в долларовых облигациях может в конечном итоге выйти на рынок. Это добавляется к долгосрочному снижению официальных запасов казначейских облигаций Китая, которые упали до десятилетнего минимума в 682,6 миллиарда долларов в конце 2025 года.

Для Биткойна ключевым каналом передачи являются растущие доходности, особенно реальные доходности. Более высокие премии за срок и слабый иностранный спрос могут поднять ставки в США без какой-либо кризисной ситуации, увеличивая альтернативные издержки на держание не приносящих дохода активов, таких как BTC, и оказывая давление на криптовалюту через ужесточение ликвидности.

Хотя текущие финансовые условия остаются относительно свободными, даже умеренное ужесточение исторически было достаточно, чтобы потянуть Биткойн вниз. Основной риск заключается в том, как быстро движутся доходности: упорядоченное переоценивающее движение было бы управляемым, но дезорганизованный шок ликвидности может привести к резким распродажам на рынке облигаций, акций и криптовалют.

Трейдеры наблюдают за четырьмя путями вперед, начиная от контролируемого снижения рисков до шока ликвидности. Недооценённым компенсационным фактором является растущая роль стейблкоинов, особенно Tether, который стал крупным покупателем казначейских облигаций США и может частично заменить сокращающийся китайский спрос.

В конечном счете, позиция Китая по казначейским облигациям менее является сигналом к продаже и больше — индикатором стресса. Биткойн остается индикатором с высоким бета-коэффициентом того, представляют ли более высокие доходности здоровое переоценивание — или начало более опасного режима ужесточения.

Ripple позиционирует XRP в центре новой фазы институционально ориентированного DeFi, смещая нарратив от открытой, ориентированной на розничную торговлю ликвидности к контролируемому доступу, соблюдению норм и токенизированным наличным деньгам и залогу, которые регулируемые учреждения могут рассматривать как рыночную инфраструктуру.
Его проект для институционального стека DeFi на XRP Ledger (XRPL) включает в себя расчет с использованием стейблкоинов, токенизированный залог, слои идентификации и соблюдения норм, а также запланированную кредитную систему на реестре. Вместо того чтобы конкурировать с крупными платформами DeFi по общему заблокированному капиталу, Ripple подчеркивает рыночные примитивы, которые отражают, как работает традиционная финансы, такие как контроль доступа, управление денежными потоками и расчет по залогу.
XRPL уже обрабатывает значительный объем транзакций и имеет функциональность нативной биржи, в то время как новые компоненты, такие как Многоцелевые Токены, удостоверения личности, разрешенные домены и побочная цепочка EVM, направлены на поддержку регулируемого участия. Предстоящие функции включают разрешенную DEX, протоколы кредитования, смарт-эскроу и переводы с сохранением конфиденциальности.
Тезис Ripple заключается в том, что долгосрочная значимость XRP заключается меньше в сжигании комиссий и больше в его роли в маршрутизации ликвидности. XRPL DEX может использовать XRP в качестве промежуточного актива через автоматическое мостирование, что означает, что маркет-мейкеры могут держать XRP как запасы, если это последовательно улучшает исполнение между стейблкоинами, валютными парами и токенизированными активами.
Стейблкоины — особенно RLUSD — позиционируются как институциональная точка входа, в то время как будущий кредитный слой может превратить XRP в инструмент управления балансом через кредитование и использование залога. Успех этой стратегии будет измеряться тем, получат ли разрешенные рынки на XRPL более глубокую ликвидность, захватит ли XRP значительную долю маршрутизированного объема и создадут ли токенизированный залог и кредитование устойчивую институциональную экосистему расчетов.

Виталик Бутерин излагает обновленное видение того, как Ethereum и ИИ должны пересекаться, выступая против недифференцированного "ускорительского AGI" и вместо этого продвигая путь, который приоритизирует человеческую свободу, безопасность и децентрализованный контроль. Он подчеркивает, что развитие ИИ не должно быть просто гонкой за скоростью или доминированием, а осознанным выбором направления, соответствующим ценностям киберпанка.
В ближайшей перспективе Бутерин видит ключевые возможности в создании инструментов ИИ с минимизированным доверием и сохранением конфиденциальности, таких как локальные LLM, платежи с нулевыми знаниями для API-запросов, криптографические методы конфиденциальности и проверка доказательств и аттестаций на стороне клиента. Он также позиционирует Ethereum как потенциальный экономический слой для взаимодействий ИИ, позволяя координацию ИИ через платежи, залог, разрешение споров и системы репутации, поддерживая более децентрализованные архитектуры ИИ.
Кроме инфраструктуры, он утверждает, что LLM могут наконец сделать идеал киберпанка "не доверяй, проверяй" практическим, помогая пользователям независимо проверять транзакции, смарт-контракты и модели доверия приложений. Наконец, он подчеркивает потенциал ИИ значительно масштабировать человеческое суждение, открывая более эффективные рынки прогнозирования, децентрализованное управление и сложные рыночные механизмы, ранее ограниченные человеческим вниманием. В целом Бутерин рассматривает Ethereum как одну часть более широких усилий по направлению ИИ к децентрализованным, оборонительным и усиливающим человека результатам.