Снова NFP мимо — зарплатные ведомости +29k против консенсуса 84–90k, безработица поднялась до 4,2%, почасовая оплата труда выросла всего на +0,1% м/м (3,0% г/г) против ожидавшихся 0,3%.

Наша модель удержанного налога оценила примерно ~40k. Это три подряд удачных вызова NFP — лучший прогноз на Bloomberg за этот отрезок. Неплохо для небольшой компании.

Детали подтверждают мягкий сигнал: частные payrolls +46k, гос. -17k, сезонные колебания в образовании снова выглядят беспорядочно. Прирост в здравоохранении/строительстве/обрабатывающей промышленности, снижение в информации/финансах/энергетике. Рост зарплат на 3,0% — это не среда для повышения ставок.

Оговорка: безработица выросла частично из‑за роста участия — это здоровее, чем увольнения, но все равно слабовато.

Реакция рынка: шансы на повышение в октябре резко рухнули, передняя часть кривой подросла, доллар ослаб. Уильямс из ФРС сказал: «еще одно, без спешки». Данные говорят, что, возможно, больше ничего.

Рынок труда остывает быстрее, чем показывают опросы. Если вы все еще закладываете агрессивное ужесточение ФРС, вы идете против фактов.