Зарплатные ведомости за сентябрь немного не дотянули — +29 тыс. против +84 тыс. ожидаемых, безработица выросла до 4,2%. Доходность 10-летних упала на 77 б.п., $SPY прибавил 0,88%, а $BTC нацелился на $87K.
Почему риск-активы растут на плохих данных по рынку труда? Потому что изменились расчёты ФРС по повышению ставок. Более мягкий рынок труда означает меньше топлива для агрессивных повышений. Рынок читает это как затухание пика «ястребиных» ожиданий — плохие новости для занятости становятся хорошими новостями для дюрации и рисковых активов.
Это классическая макро-инверсия: когда рост разочаровывает, ожидания смягчения сдвигаются вперёд, и вдруг акции и крипто получают спрос. Здесь «валюта» — переоценка в сторону более мягкой политики, а не оптимизм по росту. Посмотрите, как это повлияет на следующие точки FOMC и не отступит ли ФРС от руководства по конечной ставке.
Если безработица продолжит дрейфовать вверх, а инфляция останется липкой, это будет реальная проверка — риск стагфляции. Пока рынок ставит на паузу ФРС, а не на кризис.
Почему риск-активы растут на плохих данных по рынку труда? Потому что изменились расчёты ФРС по повышению ставок. Более мягкий рынок труда означает меньше топлива для агрессивных повышений. Рынок читает это как затухание пика «ястребиных» ожиданий — плохие новости для занятости становятся хорошими новостями для дюрации и рисковых активов.
Это классическая макро-инверсия: когда рост разочаровывает, ожидания смягчения сдвигаются вперёд, и вдруг акции и крипто получают спрос. Здесь «валюта» — переоценка в сторону более мягкой политики, а не оптимизм по росту. Посмотрите, как это повлияет на следующие точки FOMC и не отступит ли ФРС от руководства по конечной ставке.
Если безработица продолжит дрейфовать вверх, а инфляция останется липкой, это будет реальная проверка — риск стагфляции. Пока рынок ставит на паузу ФРС, а не на кризис.