Доход от стейкинга выплачивается в новом объёме
Доход от стейкинга выглядит как доход на каждом дашборде, но в большинстве сетей с доказательством доли он выплачивается в виде вновь отчеканенных токенов. Поэтому это в той же степени вопрос предложения, как и вопрос доходности.
Возьмём 100 токенов в обращении, из них 50 в стейкинге, и награда составляет 10%. Стейкеры получают 5 новых токенов, а общее предложение растёт до 105. Теперь стейкеры владеют примерно 52,4% от предложения — по сравнению с 50%. Нестейкеры сохраняют 50 токенов, но их доля падает примерно до 47,6%. Ничего не пришло извне системы. Владение переместилось за счёт размывания.
Итак, реальная доходность — это примерно номинальная доходность минус рост предложения. Высокий APY часто лишь отражает высокую скорость эмиссии. Когда большинство держателей стейкают, размывание в значительной степени его компенсирует. Когда участие низкое, награда работает как перевод от пассивных держателей к активным.
Есть и рыночный эффект. Валидаторы платят за оборудование, хостинг и налоги в фиате, поэтому часть наград продаётся на регулярной основе. Этот поток следует счетам, а не настроениям, и покупателям приходится это поглощать, прежде чем цена сможет пойти вверх. Если цена падает, операторы продают больше токенов, чтобы покрыть те же расходы, что может усиливать слабость.
Политика эмиссии сильно различается. Валовая эмиссия Ethereum — менее 1% в год и частично компенсируется сжиганием комиссий. Solana стартовала с более высокой инфляцией, рассчитанной на снижение со временем. Cosmos Hub имеет инфляцию с двузначными цифрами, которая корректируется в зависимости от доли стейкинга, так что значительная часть заявленной доходности — это сеть, платящая самой себе.
Заблокированные токены уменьшают объём токенов, доступных для торговли, но общее предложение продолжает расти.
Ключевая мысль: доходность стейкинга имеет значение только после учёта роста предложения.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis
Доход от стейкинга выглядит как доход на каждом дашборде, но в большинстве сетей с доказательством доли он выплачивается в виде вновь отчеканенных токенов. Поэтому это в той же степени вопрос предложения, как и вопрос доходности.
Возьмём 100 токенов в обращении, из них 50 в стейкинге, и награда составляет 10%. Стейкеры получают 5 новых токенов, а общее предложение растёт до 105. Теперь стейкеры владеют примерно 52,4% от предложения — по сравнению с 50%. Нестейкеры сохраняют 50 токенов, но их доля падает примерно до 47,6%. Ничего не пришло извне системы. Владение переместилось за счёт размывания.
Итак, реальная доходность — это примерно номинальная доходность минус рост предложения. Высокий APY часто лишь отражает высокую скорость эмиссии. Когда большинство держателей стейкают, размывание в значительной степени его компенсирует. Когда участие низкое, награда работает как перевод от пассивных держателей к активным.
Есть и рыночный эффект. Валидаторы платят за оборудование, хостинг и налоги в фиате, поэтому часть наград продаётся на регулярной основе. Этот поток следует счетам, а не настроениям, и покупателям приходится это поглощать, прежде чем цена сможет пойти вверх. Если цена падает, операторы продают больше токенов, чтобы покрыть те же расходы, что может усиливать слабость.
Политика эмиссии сильно различается. Валовая эмиссия Ethereum — менее 1% в год и частично компенсируется сжиганием комиссий. Solana стартовала с более высокой инфляцией, рассчитанной на снижение со временем. Cosmos Hub имеет инфляцию с двузначными цифрами, которая корректируется в зависимости от доли стейкинга, так что значительная часть заявленной доходности — это сеть, платящая самой себе.
Заблокированные токены уменьшают объём токенов, доступных для торговли, но общее предложение продолжает расти.
Ключевая мысль: доходность стейкинга имеет значение только после учёта роста предложения.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis