Финотчёт превзошёл ожидания, но не смог впечатлить рынок ???
Текущая ситуация с отчётом Micron (квартальный) — уровень сложности можно назвать адским
$MU В течение первого часа после открытия акции упали более чем на 3%
А вчера после закрытия рынок получил отчёт, который превзошёл прогнозы
С одной стороны — продолжающийся чрезмерно оптимистичный прогноз по рынку памяти
С другой — рынок в целом сомневается в том, что этот оптимизм сохранится
Более того, сами эти сомнения постоянно присутствуют на рынке
И когда все думали, что на этот раз «превзошли ожидания» уже точно достаточно, рынок сказал: «ещё не превзошли — превзошли не достаточно»
Когда ставят на то, что следующий отчёт будет «превзойдёт ещё сильнее», рынок заранее «продаёт» этот «ещё более сильный» сюрприз
Я вижу, что в рынке есть голоса: «отчёт превзошёл ожидания, но не смог впечатлить рынок»
По данным видно, что в этот раз выручка и EPS:
➠[Q4 выручка 54,23 млрд долларов, ожидания рынка — около 51,07 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию 33,42 доллара, ожидания рынка — 31,61 доллара]
Среднее значение ориентира по выручке на следующий квартал — 61,5 млрд долларов, изначально рынок ожидал лишь около 57 млрд долларов; ориентир по EPS также выше ожиданий рынка
Самый менее оптимистичный показатель в прогнозе — это небольшое снижение маржи валовой прибыли по сравнению с предыдущим кварталом
➠[у Micron в Q4 скорректированная валовая маржа 87%, но на следующий квартал в ориентире — 86,25%]
То есть при том, что выручка заметно растёт, валовая маржа при этом наоборот немного снижается по сравнению с предыдущим кварталом
Однако руководство на телефонной конференции отдельно объяснило: снижение валовой маржи в Q1 в большой части связано с тем, что в Q4 повысили стимулы сотрудникам
Поэтому, по крайней мере, согласно объяснению руководства, снижение валовой маржи по квартальной динамике в этот раз в основном не вызвано пиком спроса или цен
Если посмотреть также на статью капитальных затрат (capex), то и там не видно очевидной причины
А результаты по сравнению с предыдущими кварталами в целом примерно такие же ожидания, как и раньше: расширение мощностей, продолжающееся расширение
Поэтому снова и снова задавать один и тот же вопрос — какой смысл
Если окажется, что расширение мощностей прекратят, рынок может даже быть ещё менее доволен
Так что если уж пытаться найти внутри отчёта фундаментальное изменение, которое могло бы объяснить падение на 3%, — это будет слишком натянуто
И ещё сложнее сказать, что рынок просто не купил этот «заказ»......
Текущая ситуация с отчётом Micron (квартальный) — уровень сложности можно назвать адским
$MU В течение первого часа после открытия акции упали более чем на 3%
А вчера после закрытия рынок получил отчёт, который превзошёл прогнозы
С одной стороны — продолжающийся чрезмерно оптимистичный прогноз по рынку памяти
С другой — рынок в целом сомневается в том, что этот оптимизм сохранится
Более того, сами эти сомнения постоянно присутствуют на рынке
И когда все думали, что на этот раз «превзошли ожидания» уже точно достаточно, рынок сказал: «ещё не превзошли — превзошли не достаточно»
Когда ставят на то, что следующий отчёт будет «превзойдёт ещё сильнее», рынок заранее «продаёт» этот «ещё более сильный» сюрприз
Я вижу, что в рынке есть голоса: «отчёт превзошёл ожидания, но не смог впечатлить рынок»
По данным видно, что в этот раз выручка и EPS:
➠[Q4 выручка 54,23 млрд долларов, ожидания рынка — около 51,07 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию 33,42 доллара, ожидания рынка — 31,61 доллара]
Среднее значение ориентира по выручке на следующий квартал — 61,5 млрд долларов, изначально рынок ожидал лишь около 57 млрд долларов; ориентир по EPS также выше ожиданий рынка
Самый менее оптимистичный показатель в прогнозе — это небольшое снижение маржи валовой прибыли по сравнению с предыдущим кварталом
➠[у Micron в Q4 скорректированная валовая маржа 87%, но на следующий квартал в ориентире — 86,25%]
То есть при том, что выручка заметно растёт, валовая маржа при этом наоборот немного снижается по сравнению с предыдущим кварталом
Однако руководство на телефонной конференции отдельно объяснило: снижение валовой маржи в Q1 в большой части связано с тем, что в Q4 повысили стимулы сотрудникам
Поэтому, по крайней мере, согласно объяснению руководства, снижение валовой маржи по квартальной динамике в этот раз в основном не вызвано пиком спроса или цен
Если посмотреть также на статью капитальных затрат (capex), то и там не видно очевидной причины
А результаты по сравнению с предыдущими кварталами в целом примерно такие же ожидания, как и раньше: расширение мощностей, продолжающееся расширение
Поэтому снова и снова задавать один и тот же вопрос — какой смысл
Если окажется, что расширение мощностей прекратят, рынок может даже быть ещё менее доволен
Так что если уж пытаться найти внутри отчёта фундаментальное изменение, которое могло бы объяснить падение на 3%, — это будет слишком натянуто
И ещё сложнее сказать, что рынок просто не купил этот «заказ»......
