Мое первоначальное прочтение, почему $MU не становится «более зелёным», заключается в том, что в Q4 ещё доминировал ценовой фактор: выручка от DRAM выросла на 27%, тогда как количество бит лишь прибавило в пределах mid single digits (на несколько процентов), а выручка от NAND — на 42% при том, что ценообразование было примерно на уровне ~30%, поэтому рынок всё ещё воспринимает эти результаты как «пик», который затем схлынет, как только предложение догонит спрос.

Что изменилось в этом квартале: руководство дало нам гораздо больше ясности в вопросе, почему это, возможно, не произойдёт в ближайшее время. Уже 75%+ объёма следующего года закреплено контрактами, SCA (SCA=соглашения/договоры поставок) растянуты до 2031 года, маржинальность растёт после Q1, и при этом существенные новые мощности для чистых помещений всё ещё не начнут поступать до конца 2028 года.

Если Micron сможет удерживать что-то около $200 прогнозной EPS, и в итоге рынок решит, что такая конфигурация заслуживает даже 10x вместо 6x, то вы внезапно получаете оценку $2,000 за акцию без необходимости в агрессивном мультипликаторе.