USA Rare Earth, Inc. (тикер на Nasdaq: USAR) — единственная американская вертикально интегрированная компания в сфере редкоземельных металлов, охватывающая всю производственную цепочку: от добычи руды и разделения при переработке до производства магнитов. Компания также является ключевой платформой для реализации стратегии США по созданию независимой и контролируемой цепочки поставок редкоземельных металлов. Ее деятельность прежде всего ориентирована на стратегически важные для национальной безопасности отрасли, включая оборонную промышленность, полупроводниковую отрасль и новую энергетику.

USAR вышла на публичный рынок капитала путем обратного слияния. В августе 2024 года компания подписала окончательное соглашение о слиянии бизнеса со SPAC-компанией Infection Point Acquisition Corp. II, а в начале 2025 года завершила слияние и вышла на биржу Nasdaq под официальным названием USA Rare Earth, Inc. Ее развитие тесно связано с промышленной политикой США. В январе 2026 года компания заключила окончательное соглашение с Министерством торговли США, получив право на финансовую поддержку в размере до 1,6 млрд долларов США в рамках Закона о чипах и науке: 277 млн долларов в виде безвозмездных федеральных грантов и 1,3 млрд долларов в виде старшего обеспеченного кредита. Одновременно правительство США приобрело 10% акций компании по цене 17,17 доллара за акцию. В 2026 году компания ускорила глобальную экспансию: в апреле объявила о приобретении бразильского проекта по добыче редкоземельных металлов Serra Verde за 2,8 млрд долларов, а в сентябре завершила слияние, получив доступ к действующим производственным мощностям и денежному потоку. В июле того же года компания объявила о смене руководства: прежний генеральный директор Барбара Хэмптон должна уйти на пенсию в октябре, а ее место займет Трас Мораитис, генеральный директор бразильской компании Serra Verde. Эта смена призвана обеспечить интеграцию глобального бизнеса.

В части размещения мощностей USAR сформировала модель «глобальное обеспечение сырьём + глубокая переработка внутри страны». На верхнем этапе цепочки проект Pela Ema компании Serra Verde в Бразилии — единственный за пределами Азии действующий проект промышленного масштаба, производящий все 4 магнитных редкоземельных элемента. Мощность первой очереди составляет около 6400 тонн оксидов редкоземельных элементов в год; это ключевой действующий актив компании. Компания владеет 80% проекта Round Top в Техасе, охватывающего 15 редкоземельных элементов. Это редкое для США месторождение тяжёлых редкоземельных элементов и критически важных минералов. Окончательное технико-экономическое обоснование ожидается в IV квартале 2026 года, а коммерческий запуск — в 2028 году. Кроме того, совместно с австралийской компанией Astron компания разрабатывает проект Donald (доля участия — 49%) с планируемой мощностью 7000–8000 тонн монацитового концентрата в год. Запуск производства намечен на 2026 год, при этом предусмотрена возможность дальнейшего расширения. На среднем этапе цепочки, на гидрометаллургическом заводе Wheat Ridge в Колорадо демонстрационная линия была запущена в июне 2026 года. Одновременно там проверяются технологии переработки местной руды и сырья от третьих сторон, что должно помочь снизить затраты при массовом производстве оксидов тяжёлых редкоземельных элементов. Также планируется создать в США мощности по производству 10 000 тонн редкоземельных металлов, сплавов и литой ленты в год. В частности, завод в Блэксберге, Южная Каролина, будет оснащён мощностями на 5000 тонн в год и, как ожидается, начнёт работу в 2028 году, закрыв дефицит производственных мощностей в этой отрасли в США. На нижнем этапе цепочки, на заводе магнитов в Стиллуотере, штат Оклахома, первая очередь была официально запущена в марте 2026 года, а во втором квартале начались поставки заказов на спечённые неодим-железо-борные магниты. К концу 2026 года ожидается выход на мощность 600 тонн в год; после запуска второй очереди в I квартале 2027 года общая мощность достигнет 1200 тонн в год. На магнитном комплексе в Южной Каролине планируется создать мощности по производству 6400 тонн неодим-железо-борных магнитов в год при общем объёме инвестиций 1,2 млрд долларов США. Ожидается, что он начнёт работу в 2028 году. С учётом последующего расширения завода в Стиллуотере целевая совокупная мощность компании по производству магнитов в США составляет 10 000 тонн в год.

С точки зрения финансовых и рыночных показателей USAR пока находится на этапе строительства и ввода мощностей. В январе 2026 года компания привлекла 1,5 млрд долларов США в рамках частного размещения PIPE; с учётом кредитной линии правительства на 1,6 млрд долларов США общий объём обеспеченного капитала по обязательствам составил около 3,5 млрд долларов США. По состоянию на конец II квартала 2026 года денежные резервы компании составляли около 1,53 млрд долларов США, что позволяет финансировать строительство проектов в среднесрочной перспективе. Во II квартале 2026 года выручка компании составила 5,82 млн долларов США, чистый убыток — 10,333 млн долларов США, убыток на акцию — 0,05 доллара США. Небольшой объём выручки и продолжающиеся убытки — типичные особенности текущего этапа развития ресурсной компании. По состоянию на премаркет 29 сентября 2026 года по восточному времени США цена акции составляла 14,415 доллара США, а общая рыночная капитализация — около 5,407 млрд долларов США. За последний год цена акции достигала максимума в 43,98 доллара США, а максимальный совокупный рост превышал 100%. Недавнее снижение в основном обусловлено продолжающимися убытками, ожиданиями относительно сроков реализации проектов и настроениями рынка.

В целом ключевая ценность USAR заключается в том, что компания является важным звеном в обеспечении самостоятельности и контролируемости цепочки поставок редкоземельных элементов в США. Она тесно связана с политикой национальной безопасности, располагает уникальной сквозной структурой производственной цепочки и поддержкой государственного финансирования, а в долгосрочной перспективе выигрывает от переноса мощностей по производству редкоземельных элементов на Запад. В то же время компания сталкивается с рядом рисков: возможным отставанием ввода проектов в эксплуатацию от ожиданий, давлением на денежные потоки из-за продолжающихся убытков, влиянием колебаний цен на редкоземельные элементы на прибыльность, а также риском проблем с интеграцией и достижением синергии после зарубежных приобретений.