Вот цикл, о котором никто не говорит:

Госрасходы → денежные потоки попадают в бизнес → они не могут потратить всё достаточно быстро → размещают это в казначейских обязательствах (Treasuries) → правительство занимает больше

Прямо сейчас гипермасштабируемые компании (hyperscalers) выливают миллиарды в дата-центры. Подрядчики, поставщики, девелоперы недвижимости — все они при деньгах. Куда эта наличность девается, пока они решают, что с ней делать? В Treasuries.

Ирония в том, что массивные бюджетные дефициты создают собственный спрос на госдолг. Система сама себя подпитывает.

Это не значит, что так будет бесконечно устойчиво. Но это объясняет, почему ставки не взлетели после расходов. Частный сектор снова перерабатывает эти деньги, возвращая их в облигации.

Рынки в этом смысле странные.