$BTC ФРС повысила ставку. Доходности гособлигаций выросли. Биткоин поглощает шок.
16 сентября ФРС повысила ставки до 3,75%–4,00%, при этом в ее прогнозах по-прежнему было указано как минимум еще одно повышение в 2026 году.
Затем доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась до 5,17%.
Вот где связь с биткоином становится особенно интересной.
Более жесткая ФРС повышает стоимость денег. Более высокие доходности по казначейским бумагам затем дают инвесторам более привлекательную альтернативу волатильным риск-активам. Финансовые условия ужесточаются, кредитное плечо становится дороже, а ликвидности труднее «догонять».
Биткоин напрямую находится в этом канале «риск-ликвидность».
Поэтому когда доходности переоцениваются в сторону повышения, BTC не обязательно нужен крипто-специфичный негативный катализатор, чтобы попасть под давление. Сам макро-дисконтный коэффициент может стать катализатором.
Вот почему я меньше внимания уделяю заголовку про повышение ставки ФРС и больше — тому, что происходит с доходностями, ликвидностью и позиционированием после этого.
Если доходности по казначейским бумагам останутся на высоком уровне, биткоину, возможно, придется бороться с макроусловиями прежде чем он получит еще один чистый импульс «risk-on».
Я правильно понимаю механизм передачи сигнала, или рынок уже закладывает в цену большую часть этого?
16 сентября ФРС повысила ставки до 3,75%–4,00%, при этом в ее прогнозах по-прежнему было указано как минимум еще одно повышение в 2026 году.
Затем доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась до 5,17%.
Вот где связь с биткоином становится особенно интересной.
Более жесткая ФРС повышает стоимость денег. Более высокие доходности по казначейским бумагам затем дают инвесторам более привлекательную альтернативу волатильным риск-активам. Финансовые условия ужесточаются, кредитное плечо становится дороже, а ликвидности труднее «догонять».
Биткоин напрямую находится в этом канале «риск-ликвидность».
Поэтому когда доходности переоцениваются в сторону повышения, BTC не обязательно нужен крипто-специфичный негативный катализатор, чтобы попасть под давление. Сам макро-дисконтный коэффициент может стать катализатором.
Вот почему я меньше внимания уделяю заголовку про повышение ставки ФРС и больше — тому, что происходит с доходностями, ликвидностью и позиционированием после этого.
Если доходности по казначейским бумагам останутся на высоком уровне, биткоину, возможно, придется бороться с макроусловиями прежде чем он получит еще один чистый импульс «risk-on».
Я правильно понимаю механизм передачи сигнала, или рынок уже закладывает в цену большую часть этого?
