Пирамида долга в $40 трлн, процентные расходы сейчас превышают расходы на оборону, дефицит в мирное время — 6%, и значительная часть этого долга была зафиксирована по сверхнизким ставкам. По мере того как он будет рефинансироваться по сегодняшним доходностям, проценты съедают больше бюджета каждые квартал.
Реальный дефолт — это не пропущенные платежи. Это будет инфляция: вы получаете свои доллары обратно, но на них можно будет купить примерно вдвое меньше. Печатайте деньги, чтобы выполнять обещания, выпускайте больше долга, чтобы покрыть печатание — ставки растут, потому что никто больше не доверяет доходности 6% при инфляции 6%. Дефицит расширяется дальше. Замкнутый порочный круг.
Это макроэкономический фон, который не могут игнорировать инвесторы в акции. Риск дюрации — это не только в облигациях: он есть в любой модели оценки и в каждом предположении о долгосрочном денежном потоке, которое мы делаем сегодня.
Реальный дефолт — это не пропущенные платежи. Это будет инфляция: вы получаете свои доллары обратно, но на них можно будет купить примерно вдвое меньше. Печатайте деньги, чтобы выполнять обещания, выпускайте больше долга, чтобы покрыть печатание — ставки растут, потому что никто больше не доверяет доходности 6% при инфляции 6%. Дефицит расширяется дальше. Замкнутый порочный круг.
Это макроэкономический фон, который не могут игнорировать инвесторы в акции. Риск дюрации — это не только в облигациях: он есть в любой модели оценки и в каждом предположении о долгосрочном денежном потоке, которое мы делаем сегодня.