Эта регуляторная поправка чаще всего неверно понимается как «раз выкуп законен». На самом деле она проводит четкую границу — и эта граница для обычных пользователей важнее, чем для самих проекта.
Сначала обозначим границу. Для **уже нормально функционирующих** криптосетей объявление эмитентом программы выкупа само по себе не будет считаться выполнением обязательства о «ключевой управленческой деятельности» в рамках Howey Test, и это не приведет к тому, что токен автоматически станет инвестиционным контрактом. Но для **еще не запущенных** сетей, если эмитент подает выкуп как источник вознаграждения для держателей, этот вывод может не состояться — и все еще возможно попадание в категорию, подлежащую регистрации.
Переведем на человеческий: ключевое — не «есть ли выкуп», а «запустилась ли сеть». Один и тот же анонс о выкупе, размещенный на уже работающем протоколе, — это одно качество, а на проекте, который все еще рисует схемы и чертежи, — другое.
Этот FAQ также попутно разбирает несколько более тонких границ, которые соотносятся с тем, что у вас, возможно, на руках: токены-записи о стейкинге и конвертируемые/возмездно выкупаемые упакованные токены относятся к категории «квитанций» или цифровых инструментов/товаров; является ли торговая платформа «промоутером», зависит от того, соответствует ли она конкретным пороговым правилам; а передача обязательств эмитента третьей стороне не «вырезает» актив из отношений инвестиционного контракта — эта фраза по сути является прямым отрицанием идеи «переименуй — и будет безопасно».
Мое мнение такое: единственный практический вывод для обычных пользователей — смотреть, работает ли сеть реально и есть ли реальное использование, а не искать в объявлениях слова «выкуп» или «сжигание». Сам документ тоже прямо говорит, что оценка сильно зависит от обстоятельств конкретного кейса: добавление ярлыка само по себе не меняет сути.
Тогда вопрос: есть ли у вас токены из тех, где обещанное при привлечении средств еще не выполнено? По этой границе — на чьей стороне они сейчас, «на линии» или «по ту сторону»?
#SEC: выкуп токенов и апгрейд сети автоматически не образуют ценные бумаги
Сначала обозначим границу. Для **уже нормально функционирующих** криптосетей объявление эмитентом программы выкупа само по себе не будет считаться выполнением обязательства о «ключевой управленческой деятельности» в рамках Howey Test, и это не приведет к тому, что токен автоматически станет инвестиционным контрактом. Но для **еще не запущенных** сетей, если эмитент подает выкуп как источник вознаграждения для держателей, этот вывод может не состояться — и все еще возможно попадание в категорию, подлежащую регистрации.
Переведем на человеческий: ключевое — не «есть ли выкуп», а «запустилась ли сеть». Один и тот же анонс о выкупе, размещенный на уже работающем протоколе, — это одно качество, а на проекте, который все еще рисует схемы и чертежи, — другое.
Этот FAQ также попутно разбирает несколько более тонких границ, которые соотносятся с тем, что у вас, возможно, на руках: токены-записи о стейкинге и конвертируемые/возмездно выкупаемые упакованные токены относятся к категории «квитанций» или цифровых инструментов/товаров; является ли торговая платформа «промоутером», зависит от того, соответствует ли она конкретным пороговым правилам; а передача обязательств эмитента третьей стороне не «вырезает» актив из отношений инвестиционного контракта — эта фраза по сути является прямым отрицанием идеи «переименуй — и будет безопасно».
Мое мнение такое: единственный практический вывод для обычных пользователей — смотреть, работает ли сеть реально и есть ли реальное использование, а не искать в объявлениях слова «выкуп» или «сжигание». Сам документ тоже прямо говорит, что оценка сильно зависит от обстоятельств конкретного кейса: добавление ярлыка само по себе не меняет сути.
Тогда вопрос: есть ли у вас токены из тех, где обещанное при привлечении средств еще не выполнено? По этой границе — на чьей стороне они сейчас, «на линии» или «по ту сторону»?
#SEC: выкуп токенов и апгрейд сети автоматически не образуют ценные бумаги