Часть 1 показала те же данные LTH SOPR, подтверждающие два противоположных вывода в июне 2026, и изменившийся рынок, который меняет смысл метрики. Собственная математика метрики тоже может сдвигать её смысл.

Слепая зона метрик Realized Price

На графике MVRV нет никаких значений, помеченных как вершина или дно, но он раскрашивает зоны выше 4 и ниже 1, потому что в прошлых циклах эти зоны располагались рядом с вершинами и днами. Это ключ-ответ, подогнанный под прошлые случаи.

Ждать установленного порога MVRV 4 и не могли выйти в конце 2021 года.

Причина кроется в знаменателе. Realized Price усредняет цену, по которой каждая монета в последний раз двигалась, поэтому когда в бычьем рынке шаг за шагом формируются всё более высокие максимумы, Realized Price тоже резко растёт. Поздно в цикле знаменатель переоценён на высоких уровнях уже долгое время, тогда как рыночная капитализация больше не имеет такого импульса, чтобы растягиваться над ним так же далеко, как раньше. Поэтому пики MVRV снова и снова оказываются всё ниже.

Снизить порог до 3 или 2,5 — поможет? Нет. Более низкий порог просто срабатывает где-то в середине бычьего цикла; основная проблема — вслепую заходить в конце цикла — остаётся. Опора на фиксированный порог одного-единственного показателя может оставаться рискованной и в будущих циклах.

По той же логике, тот, кто ждёт MVRV ниже 1, не мог купить ни разу даже в 2026 году.

Написано AbstractRyu