$BTC Доходность 10-летних гособлигаций США снова около 5% — и крипто не должно это игнорировать.
Меня привлекло внимание не только само число. Важно то, что говорит облигационный рынок о стоимости капитала.
В сентябре 10-летние бумаги ненадолго поднялись выше 5% — на уровнях, которые не наблюдались с середины 2000-х. При этом прогноз CBO на 2026 год составлял лишь 4,1%. Этот разрыв имеет значение.
И давление идет не от одного источника. Инфляция по-прежнему держится на повышенном уровне, предложение казначейских бумаг тяжелое, а инвесторы требуют более высокой компенсации за удержание долгосрочного долга. Также ФРС 16 сентября повысила целевой диапазон до 3,75%–4,00%, а рынки прогнозов закладывают заметную вероятность еще одного повышения на 25 б.п. в октябре.
Вот где, как мне кажется, крипто-нарратив становится слишком упрощенным.
Сильные потоки в Bitcoin ETF могут поддерживать спрос, но они не отменяют более высокую безрисковую ставку. Если капитал может зарабатывать существенно больше на казначейских бумагах, спекулятивным активам придется конкурировать за этот капитал активнее.
Поэтому сейчас я слежу за доходностями внимательнее, чем за главным решением ФРС.
Потому что если 5% станет новой нормой, а не временным всплеском, меняется и макро-фон для крипто.
Все еще пытаюсь понять, сколько всего этот Биткоин сможет «переварить».
#Write2Earn
Меня привлекло внимание не только само число. Важно то, что говорит облигационный рынок о стоимости капитала.
В сентябре 10-летние бумаги ненадолго поднялись выше 5% — на уровнях, которые не наблюдались с середины 2000-х. При этом прогноз CBO на 2026 год составлял лишь 4,1%. Этот разрыв имеет значение.
И давление идет не от одного источника. Инфляция по-прежнему держится на повышенном уровне, предложение казначейских бумаг тяжелое, а инвесторы требуют более высокой компенсации за удержание долгосрочного долга. Также ФРС 16 сентября повысила целевой диапазон до 3,75%–4,00%, а рынки прогнозов закладывают заметную вероятность еще одного повышения на 25 б.п. в октябре.
Вот где, как мне кажется, крипто-нарратив становится слишком упрощенным.
Сильные потоки в Bitcoin ETF могут поддерживать спрос, но они не отменяют более высокую безрисковую ставку. Если капитал может зарабатывать существенно больше на казначейских бумагах, спекулятивным активам придется конкурировать за этот капитал активнее.
Поэтому сейчас я слежу за доходностями внимательнее, чем за главным решением ФРС.
Потому что если 5% станет новой нормой, а не временным всплеском, меняется и макро-фон для крипто.
Все еще пытаюсь понять, сколько всего этот Биткоин сможет «переварить».
#Write2Earn
