ФРС уже приостановила покупку той партии государственных облигаций по механизму «дополнительных резервов», но с прошлого декабря и по настоящее время она фактически приобрела около 215 млрд долларов; также она дополнительно выделила около 15,6 млрд долларов на другие покупки облигаций — до 14 октября — чтобы заменить погашаемые ипотечные облигации.

Балансовый отчёт незаметно растёт.

Внимание рынка сосредоточено в основном на ставках, и мало кто следит за активной стороной. Но расширение активов само по себе является формой вливания ликвидности — оно не меняет ценовой сигнал, однако «доливает воду» в систему.

Вот что обычно называют «скрытым смягчением»: на словах всё ещё сопротивляются инфляции, а на деле уже расширяют баланс. Для криптоактивов, которые в высокой степени зависят от ликвидности, именно такое безмолвное расширение баланса — тот самый ключевой показатель, за которым стоит следить.

Ставки определяют цену денег, а баланс определяет, сколько денег есть. Как правило, вначале двигается именно второй показатель.