Заслуживающий внимания сигнал появился на прошлой неделе в «индексе пересмотра прибыли» Citigroup: число аналитиков, понижающих прогнозы по прибыли американских компаний, впервые за 23 недели превысило число тех, кто повышает прогнозы, тем самым прервав самый длительный раунд апгрейдов с сентября 2021 года.
Механика важнее самих цифр. Цена акций примерно равна прибыли, делённой на ставку дисконтирования, и в этот раз давление пришло одновременно с двух сторон. Со стороны числителя были понижены прогнозы по потребительским товарам первой необходимости, по товарам по своему усмотрению, по материалам и по финансовому сектору. Причину напрямую называет Kemper из wealth management подразделения BNP Paribas: рост стоимости жизни и цен на энергоносители. Со стороны знаменателя: ФРС в этом месяце повысила ставку на 25 базисных пунктов (впервые за три года) и дала понять, что в течение года может быть ещё одно повышение; доходность 10-летних гособлигаций США уже почти вплотную подошла к ключевому порогу в 4,5%.
Исторически, когда одновременно происходит «понижение прибыли» и «рост ставок», обычно это означает сжатие мультипликаторов, а не обвал самих прибылей. Хелен Джуэлл из BlackRock напоминает: рынок по-прежнему исходит из темпов роста прибыли американских компаний на уровне 15–18%, и пространство для дальнейшего снижения этих ожиданий всё ещё довольно велико. Майкл Уилсон из Morgan Stanley даёт количественное предупреждение: если оценки продолжат падать, а цены на энергоносители вновь подтолкнут ожидания ужесточения политики, то S&P 500 может снизиться максимум на 7%.
Моё мнение однозначно: это больше похоже на завершение фазы расширения оценок, а не на начало ухудшения прибыльности. По-настоящему опасная переменная — не заметки аналитиков, а нефть: возвращение Brent выше 100 долларов — прямой «триггер» для повторного разогрева ожиданий ужесточения.
Один вопрос тебе: если доходность 10-летних бондов США действительно закрепится выше 4,5%, что первым из твоих активов ты начнёшь сокращать — долгие облигации, акции роста или криптовалюты?
#Уолл-стрит впервые за 23 недели — пессимизм по прогнозам прибыли
Механика важнее самих цифр. Цена акций примерно равна прибыли, делённой на ставку дисконтирования, и в этот раз давление пришло одновременно с двух сторон. Со стороны числителя были понижены прогнозы по потребительским товарам первой необходимости, по товарам по своему усмотрению, по материалам и по финансовому сектору. Причину напрямую называет Kemper из wealth management подразделения BNP Paribas: рост стоимости жизни и цен на энергоносители. Со стороны знаменателя: ФРС в этом месяце повысила ставку на 25 базисных пунктов (впервые за три года) и дала понять, что в течение года может быть ещё одно повышение; доходность 10-летних гособлигаций США уже почти вплотную подошла к ключевому порогу в 4,5%.
Исторически, когда одновременно происходит «понижение прибыли» и «рост ставок», обычно это означает сжатие мультипликаторов, а не обвал самих прибылей. Хелен Джуэлл из BlackRock напоминает: рынок по-прежнему исходит из темпов роста прибыли американских компаний на уровне 15–18%, и пространство для дальнейшего снижения этих ожиданий всё ещё довольно велико. Майкл Уилсон из Morgan Stanley даёт количественное предупреждение: если оценки продолжат падать, а цены на энергоносители вновь подтолкнут ожидания ужесточения политики, то S&P 500 может снизиться максимум на 7%.
Моё мнение однозначно: это больше похоже на завершение фазы расширения оценок, а не на начало ухудшения прибыльности. По-настоящему опасная переменная — не заметки аналитиков, а нефть: возвращение Brent выше 100 долларов — прямой «триггер» для повторного разогрева ожиданий ужесточения.
Один вопрос тебе: если доходность 10-летних бондов США действительно закрепится выше 4,5%, что первым из твоих активов ты начнёшь сокращать — долгие облигации, акции роста или криптовалюты?
#Уолл-стрит впервые за 23 недели — пессимизм по прогнозам прибыли