Ethena уже не просто гонится за крипто-инвестициями. Она переносит стратегию USDe на акции в США.
Механизм довольно прост: Ethena может купить bStocks Binance как спотовое экспонирование, одновременно шортя соответствующие equity perpetuals с маржированием в USDT. Цель та же, что и раньше в крипто: дельта-нейтральная структура — захеджировать экспозицию и зарабатывать на спреде по фандингу.
Это важно, потому что в прошлом доходная «машина» USDe сильно зависела от криптовалютных деривативов. Equity perps дают Ethena ещё один потенциальный источник финансирования и расширяют набор возможностей за пределы BTC и ETH.
Но диверсификация здесь имеет подвох.
У акций США есть чётко определённые торговые часы, тогда как перпетуальные контракты могут торговаться непрерывно. Токенизированные stock receipts добавляют ещё один слой между базовым инструментом и хеджем. В обычных рыночных условиях это, возможно, терпимо. Но в стресс-сценариях несовпадение может стать гораздо более значимым.
Вот за этим я и слежу.
Меня интересует не то, отреагирует ли ENA позитивно на анонс, а то, сможет ли новый источник финансирования оставаться глубоким, ликвидным и стабильно привлекательным, когда на рынке наступают тяжёлые времена.
Если Ethena сможет масштабировать это, не создавая новых проблем с базисом или ликвидностью, стратегия превращается из просто крипто-ориентированной доходной сделки во что-то большее.
Всё ещё пытаюсь понять, что именно это меняет.$USDE #Write2Earn
Механизм довольно прост: Ethena может купить bStocks Binance как спотовое экспонирование, одновременно шортя соответствующие equity perpetuals с маржированием в USDT. Цель та же, что и раньше в крипто: дельта-нейтральная структура — захеджировать экспозицию и зарабатывать на спреде по фандингу.
Это важно, потому что в прошлом доходная «машина» USDe сильно зависела от криптовалютных деривативов. Equity perps дают Ethena ещё один потенциальный источник финансирования и расширяют набор возможностей за пределы BTC и ETH.
Но диверсификация здесь имеет подвох.
У акций США есть чётко определённые торговые часы, тогда как перпетуальные контракты могут торговаться непрерывно. Токенизированные stock receipts добавляют ещё один слой между базовым инструментом и хеджем. В обычных рыночных условиях это, возможно, терпимо. Но в стресс-сценариях несовпадение может стать гораздо более значимым.
Вот за этим я и слежу.
Меня интересует не то, отреагирует ли ENA позитивно на анонс, а то, сможет ли новый источник финансирования оставаться глубоким, ликвидным и стабильно привлекательным, когда на рынке наступают тяжёлые времена.
Если Ethena сможет масштабировать это, не создавая новых проблем с базисом или ликвидностью, стратегия превращается из просто крипто-ориентированной доходной сделки во что-то большее.
Всё ещё пытаюсь понять, что именно это меняет.$USDE #Write2Earn
