У инфраструктуры ИИ есть спрос. Но сложнее вопрос в том, кто сможет профинансировать этот спрос, не позволяя процентам, capex и размытию «съесть» весь рост.
$CRWV , $NBIS и $IREN все вместе едут на одном и том же буме ИИ-вычислений, но их модели финансирования становятся не менее важными, чем их портфели заказов.
CRWV сгенерировала $2,58 млрд выручки во 2 квартале, что на 112% больше год к году, при примерно $104 млрд бэклога. Но компания также понесла $640 млн чистых расходов по процентам и показала чистый убыток в размере $626 млн. Задача — профинансировать GPU, дата-центры, сетевую инфраструктуру и энергетику до поступления выручки по контрактам.
NBIS действовала более агрессивно, привлекая капитал: она разместила около $5,75 млрд конвертируемых облигаций, а также примерно $775 млн обеспеченного долга под залог GPU. Структура показывает, как клиентские контракты и развернутая инфраструктура все чаще используются для поддержки расширения ИИ — но конвертируемые инструменты также создают потенциальное размывание.
IREN имеет еще одно преимущество: ее соглашение с Microsoft на $9,7 млрд рассчитано на пять лет по инфраструктуре Nvidia GB300 и, как ожидается, принесет около $1,94 млрд выручки в годовом выражении (run-rate), когда все будет полностью введено в эксплуатацию; при этом Microsoft предоставляет предоплату в размере 20%.
$CRWV , $NBIS и $IREN все вместе едут на одном и том же буме ИИ-вычислений, но их модели финансирования становятся не менее важными, чем их портфели заказов.
CRWV сгенерировала $2,58 млрд выручки во 2 квартале, что на 112% больше год к году, при примерно $104 млрд бэклога. Но компания также понесла $640 млн чистых расходов по процентам и показала чистый убыток в размере $626 млн. Задача — профинансировать GPU, дата-центры, сетевую инфраструктуру и энергетику до поступления выручки по контрактам.
NBIS действовала более агрессивно, привлекая капитал: она разместила около $5,75 млрд конвертируемых облигаций, а также примерно $775 млн обеспеченного долга под залог GPU. Структура показывает, как клиентские контракты и развернутая инфраструктура все чаще используются для поддержки расширения ИИ — но конвертируемые инструменты также создают потенциальное размывание.
IREN имеет еще одно преимущество: ее соглашение с Microsoft на $9,7 млрд рассчитано на пять лет по инфраструктуре Nvidia GB300 и, как ожидается, принесет около $1,94 млрд выручки в годовом выражении (run-rate), когда все будет полностью введено в эксплуатацию; при этом Microsoft предоставляет предоплату в размере 20%.