Увидев эти данные, я как раз обедал. Spot-BTC ETF: чистый приток 1,91 млрд, шестой день подряд. Я отложил палочки, посмотрел на цену BTC — около 84000.
И потом продолжил есть.
Это 1,91 млрд — если разобрать по частям, становится даже интереснее, чем сами цифры.
IBIT от BlackRock завёл 163 млн, это 85% от всего чистого притока. Fidelity FBTC — 12,86 млн, Morgan Stanley MSBT — 10,2 млн, Franklin EZBC — 4,9 млн, Bitwise BITB — 4,1 млн.
WisdomTree’s BTCW — единственный, откуда деньги ушли: отток 4 млн.
Если сложить эти цифры вместе, становится видно вот что: деньги поступают не равномерно. Они концентрируются в одном направлении. BlackRock поглотил львиную долю, а остальным компаниям достались крошки. Это не «институты размещают крипто», это «институты размещают продукт BlackRock».
Более всего стоит отметить Morgan Stanley. MSBT второй день подряд входит в топ-3 по чистым притокам: 23 сентября зашли на 32,4 млн, а 24 сентября — еще на 10,2 млн. Деньги по банковским каналам — это не разовая заявка, а постоянные покупки. Этот сигнал весит больше, чем цифра общих 191 млн.
Но вам нужно увидеть одно изменение.
21 сентября чистый приток в ETF составил 998,9 млн. 22 сентября — 714,7 млн. Затем пошло снижение по ступенькам: к 24 числу — 191 млн.
Дело не в том, что деньги «бегут», а в том, что скорость потока замедлилась. С уровня в миллиард — до менее чем двухсот миллионов потребовалось три дня. Этот ритм снижения почти синхронен с движением цены BTC. 22 сентября BTC коснулся 87 397, а потом откатился примерно к 84 000.
Цена откатывается, но ETF не разворачивается.
Это ключевое. Если бы была просто ситуация «выдавливания шортов», ETF при откате цены следовал бы за оттоком. Но за последние три дня цена упала с 87 000 до 84 000, а ETF все равно остается с чистым притоком. Просто объём стал меньше.
Объём небольшой, потому что те, кто спешил войти, уже вошли. Оставшиеся деньги ждут — ждут более хорошей цены или более четкого сигнала.
Данные on-chain тоже говорят об одном и том же.
За последние 24 часа по всему рынку ликвидировали позиций на 335 млн. По лонгам ликвидировали 213 млн, это 63%. По шортам — 122 млн. С обеих сторон чистят, но лонговых вынесли жестче.
Посмотрите на эту картинку. ETF покупает, а плечевые лонги взрываются. Одни используют спот, чтобы набирать позицию, а другие — фьючерсы, чтобы ставить на направление. Тех, кто ставил, вышибли, а те, кто набирает, продолжают набирать. Такая структура гораздо здоровее, чем просто переполненный лонг.
Вчера JPMorgan выпустил отчет, я прочитал его два раза.
Аналитики говорят: BTC недавно пробил оценочную ими себестоимость производства примерно в 85 000 долларов. Это впервые за 280 дней. В прошлый раз, когда BTC был ниже себестоимости при схожей длительности, это было в 2018 году и длилось 224 дня.
Что это значит? Это значит, что майнеры наконец-то перестали копать себе в убыток. Майнеры с высокой себестоимостью больше не вынуждены отключаться и вынужденно продавать монеты. Давление со стороны продавцов-майнеров на марже стало уменьшаться.
Это не сигнал, который сразу отразится на цене. Но это сигнал о структурном улучшении на базовом уровне. Когда себестоимость больше не давит цену, нижняя граница начинает постепенно подниматься.
У меня есть ордер.
Спот-ориентировано, по позиции не тяжело. Себестоимость около 76 000. Я не докупал на 87 000 и не сокращал на 84 000. Просто держу.
Не потому что я бычий. Просто я не вижу, куда в ближайшее время пойдет рынок. На 84 000: выше — линия производственной себестоимости 85 000, ниже — прежняя поддержка 83 000. Зажато между двумя уровнями — направления нет.
Но я знаю одну вещь: ETF покупает уже шесть дней подряд — это не то, как покупают розничные инвесторы. Розничные инвесторы в районе 84 000: либо фиксируют убытки, либо занимают выжидательную позицию. Покупают BlackRock, Morgan Stanley, Fidelity.
У них деньги с себестоимостью, с отчетностью, с бенчмарками. Они не влетят только потому, что появилась одна бычья свеча на графике, и не побегут прочь из‑за одной медвежьей. Они покупают, потому что после расчетов считают, что это место стоит покупки.
—— чистый канал